国内工程咨询龙头，受益低空基础设施建设_23页_1mb

报告摘要

苏交科（300284）深度报告总结

核心内容

苏交科（300284）是国内首家工程咨询A股上市公司，深耕行业四十余载，主营工程咨询和工程承包业务，致力于为客户提供高品质的工程咨询一站式综合解决方案，涵盖公路、市政、水运、铁路、城市轨道、环境、航空、水利、建筑和电力等行业。2023年上半年，公司工程咨询业务营收占比达95%，海外业务占比增至16.53%，显示出公司国际化进程的加速。

主要观点

行业地位与业务布局：公司连续19年入选“中国工程设计企业60强”，2023年位列第10。公司拥有工程咨询领域全产业链资质，覆盖住建部划分的21个行业及8个专项，是国内工程咨询行业的领先企业。
国资背景助力拓展：公司实控人变更为广州国资委，借助地方政府资源和产业优势，加速在粤港澳大湾区的布局。通过与珠实集团协同发展，公司广东地区工程咨询业务承接额占集团境内业务的10%。
低空经济布局：苏交科积极布局低空经济，成为低空经济创新发展联盟成员，参与江苏省低空经济相关研究，覆盖低空应用飞行服务、无人机设备检测与鉴定、低空飞行培训、低空经济产业发展研究、低空飞行基础设施及监管体系建设、各类应用场景策划与开发六大业务方向，致力于成为低空经济发展的高端智库型科技企业。
盈利预测与估值：公司首次覆盖，给予“买入”评级。预计2023-2025年归母净利润分别为4.20、5.33、6.95亿元，对应EPS分别为0.33、0.42、0.55元/股，2024年PE估值25倍，对应市值133亿元，目标价10.55元，较当前市值有74.01%的上涨空间。

关键信息

财务表现：2023年前三季度营业收入31.17亿元，同比减少3.03%；归母净利润2.29亿元，同比减少18.38%。主要由于期间费用率大幅提升。
市场拓展：公司通过多次并购和参股，拓展业务领域和区域，子公司遍布浙江、甘肃、福建、广东、北京等地，并收购TestAmerica和EPTISA布局海外市场。
低空经济政策支持：2024年低空经济首次被写入政府工作报告，多地如深圳、合肥、苏州、武汉、珠海、安徽等相继出台低空经济发展方案，支持资金、技术、应用场景和产业配套。