营收稳定利润质量提升，积极布局低空经济打造新增长曲线_3页_439kb

苏交科2023年年报总结

核心内容概述

苏交科（股票代码：300284）2023年实现总收入52.78亿元，同比增长0.98%。尽管归母净利润下滑44.47%，扣非归母净利润下降48.35%，但公司经营性净现金流同比增长17.2%，达到3.1亿元，显示公司盈利质量有所改善。公司积极布局低空经济，推动新增长曲线的发展，并维持“买入”投资评级。

主要观点

营收稳定，利润质量提升

• 营业收入：2023年实现52.78亿元，同比增长0.98%。
• 利润质量：经营性净现金流同比增长17.2%，占当期净利润的100.2%，表明公司现金流状况改善。
• 净利润下滑原因：主要由于信用减值计提6.34亿元，对当期利润造成较大影响。

国内工程咨询龙头，布局数字化与海外业务

• 资质优势：公司是国内首家工程咨询A股上市公司，拥有各领域最高等级资质。
• 科研平台：拥有2个国家级科研平台和40余个部省市级科研平台，覆盖公路、城轨、环境、智能交通等多个领域。
• 数字化业务：城市生命线及结构健康监测等数字化业务2023年承接额同比增长80%，成为新的增长点。
• 海外布局：2016年收购西班牙Eptisa，已在全球多个地区开展业务，尤其在“一带一路”沿线国家有较强布局。

积极布局低空经济

• 六大业务方向：公司在京津冀、长三角、粤港澳地区布局低空应用飞行服务、无人机检测、飞行培训、低空经济研究、基础设施建设及监管体系等。
• 合作项目：与深圳联合飞机科技有限公司合作，打造全国低空技术服务领先企业。
• 项目经验：近年来承接国家及部省市级重大航空咨询类项目60余项，显示公司在该领域的专业实力。

关键信息

财务数据摘要

财务预测与估值

• 盈利预测：2024-2026年归母净利润分别为5.33亿、6.95亿、8.18亿元，EPS分别为0.42元、0.55元、0.65元。
• PE估值：当前股价对应的PE为39.89倍，预计2024年PE为24.68倍，2025年为18.91倍，2026年为16.06倍。
• ROE：2023年为3.81%，预计2024-2026年分别为5.91%、7.18%、7.81%，呈现稳步提升趋势。

财务比率分析

风险提示

• 低空经济建设不及预期：低空经济相关基础设施建设进度可能影响公司发展。
• 政策支持不足：若基建环保政策支持力度不及预期，可能影响公司盈利能力。
• 投资并购风险：并购项目可能面临业绩不达预期的风险。

投资评级说明

• 相对评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，维持“买入”评级。
• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，未提及具体行业评级。

总结

苏交科作为国内工程咨询领域的领先企业，凭借强大的资质和科研平台，持续提升盈利质量。尽管2023年净利润下滑，但经营性现金流改善，显示出公司稳健的财务管理和项目回款能力。公司积极布局低空经济，与多家机构合作，拓展新业务领域，未来增长潜力较大。分析师维持“买入”评级，认为公司具备长期投资价值。