业绩显著提升，低空经济打开新增长空间_6页_358kb

莱斯信息（688631）公司点评报告总结

核心内容

莱斯信息是一家专注于垂直应用软件的公司，主要业务涵盖民航空中交通管理、城市道路交通管理、城市治理及企业级信息化等领域。公司凭借在民航空管领域的领先地位，积极布局低空经济运行管理，并在城市交通管理市场取得显著进展，成为行业内的佼佼者。

主要观点

• 业绩表现强劲：2023年公司实现营业收入16.76亿元，同比增长6.35%；归母净利润1.32亿元，同比增长47.60%。2024年一季度营收同比增长38.62%，尽管归母净利润为-0.16亿元，但较去年同期有所改善。
• 低空经济成为新增长点：公司已中标安徽省新技术融合应用低空飞行服务平台项目，显示其在低空运行管理领域的技术优势和市场竞争力。未来将通过多个落地项目进一步拓展低空经济市场。
• 民航空管国产化替代进程加速：公司积极应对“8+N”体系建设及空管系统国产化率提升的趋势，推进NUMEN-3000和NUMEN-5000系统的适配与测试，巩固其在民航空管领域的龙头地位。
• 城市交通管理市场拓展迅速：公司打破国内外对手垄断，拓展至全国多个城市，并在信号机品牌中连续五年位列TOP3，显示其市场认可度高。
• 盈利预测乐观：预计公司2024-2026年收入分别为20.14亿元、24.33亿元和30.10亿元，归母净利润分别为1.59亿元、1.99亿元和2.52亿元，未来三年业绩增长可期。
• 估值合理，投资建议为“推荐”：基于行业比较及公司未来增长潜力，公司当前PE为92.38X，预计未来三年PE将逐步下降至58.31X，首次覆盖给予“推荐”评级。

关键信息

1. 公司信息

• 行业：垂直应用软件
• 最新收盘价：89.89元
• 总市值：146.94亿元
• 52周最高/最低价：89.89/22.40元

2. 营收与利润

• 2023年全年：
  • 营业收入：16.76亿元 (+6.35%)
  • 归母净利润：1.32亿元 (+47.60%)
  • 扣非归母净利润：1.08亿元 (+58.59%)
• 2024年一季度：
  • 营业收入：2.45亿元 (+38.62%)
  • 归母净利润：-0.16亿元（较去年同期改善）

3. 营收结构

• 民航空中交通管理：5.51亿元 (+15.66%)
• 城市道路交通管理：5.03亿元 (+31.11%)
• 城市治理：5.11亿元 (+20.02%)
• 企业级信息化及其他：1.07亿元 (-48.85%)

4. 盈利预测

年度	营业总收入（亿元）	归母净利润（亿元）	PE（X）
2024E	20.14	1.59	92.38
2025E	24.33	1.99	73.92
2026E	30.10	2.52	58.31

5. 财务指标

指标	2023A	2024E	2025E	2026E
毛利率（%）	28.21	29.74	30.74	31.99
净利率（%）	8.14	8.17	8.45	8.66
ROE（%）	7.08	7.86	8.94	10.18
资产负债率（%）	49.64	48.51	51.51	53.35
净负债比率（%）	-66.81	-64.75	-61.86	-62.40
P/E	38.32	92.38	73.92	58.31
P/B	3.09	7.26	6.61	5.94

6. 风险提示

• 宏观经济波动风险
• 行业竞争加剧风险
• 业绩季节性波动风险

7. 投资建议

公司作为国内民航空管龙头企业，受益于低空经济的发展和国产化替代进程，未来业绩增长可期，首次覆盖给予“推荐”评级。

总结

莱斯信息在2023年实现业绩稳定增长，尤其在归母净利润方面增长显著。公司积极拓展低空经济及城市交通管理市场，中标多个重要项目，显示其在行业中的竞争力。盈利预测显示未来三年收入和利润将持续增长，PE逐步下降，反映公司估值逐步趋于合理。公司具备良好的财务状况和增长潜力，值得投资者关注。