20250119-德邦证券-中科星图-688568.SH-中科星图_低空云V1.0发布_迈向AI算力+低空SaaS新征程_4页_835kb

中科星图深度分析：低空经济新龙头估值与投资机会

根据德邦证券最新“买入”评级的行业分析报告，中科星图（688568.SH）作为国内低空AI算力的开创者，正处于国产替代与低空经济双重催化周期中，具備六大核心优势：

一、低空经济”双核驱动“

1. 政策共振：我国通过央地联动机制构建低空产业体系，全国超60个城市试点低空空域开放
2. AI技术栈：AI大模型与高精度硬件的融合正在打破低空交通的技术壁垒

二、体系化护城河构筑竞争优势

1. 全产业链整合能力：母公司可通过中科院资源协调上层政策，子公司北斗伏羲标准化低成本空域地图构建（支持低成本10万架无人机运营）
2. 天-地一体数据基座：
   • 卫星遥感实现全国10厘米级地面覆盖
   • 支持50+品类无人机电磁环境实时感知（包括大疆、亿航等）
3. 超大规模算力平台：
   • 8核处理器3小时完成300平方公里地形建模
   • 单服务器支持百万级无人机协同调度

三、商业化落地加速推进

1. 区域突破：
   • 已与全国15+地方政府/企业达成战略合作
   • 线上线下双模式（云端PaaS+SaaS/本地部署）覆盖3000+企业服务需求
2. 低空产业集群：
   • 建设全数字化仿真试验场，包含自动驾驶级别训练数据量
   • 研发自主可控低空云操作系统，实现全国范围订阅式收入

四、财务模型亮点：

以29倍PE估值体系测算：

1. 业绩爆发式增长：
   • 2024-2026收入年复合增速51%
   • 毛利率持续突破49%

五、关键风险提示：

1. 政策落地进度超预期风险
2. 算力成本控制能力
3. 军用无人机募投项目进度

建议关注低空经济政策细则落地时间，以及公司核心三大能力在“长三角低空经济示范区”等国家级试点中的推广应用节奏，6个月动态目标涨幅20%。