20180421-新时代证券-商业贸易行业研究周报_一季度社零增速回升_巨头开展农村新零售布局_11页_1mb

一季度社零增速回升 巨头开展农村新零售布局

核心内容概览

全国一季度经济保持平稳增长，GDP为198783亿元，同比增长6.8%。其中，服务业对经济增长的贡献率继续提升，第三产业比重达56.6%，贡献率为61.6%，较上季度提高3.3个百分点。内需对经济增长的促进作用增强，3月份社会消费品零售总额达29194亿元，同比增长10.1%，环比提升0.1个百分点。农村消费品零售额增长10.9%，虽整体销售额低于城镇，但增速显著，显示农村市场潜力巨大。一季度全国网上零售额19318亿元，同比增长35.4%，渗透率达21.4%，较2017年增长明显。

主要观点

• 经济与消费趋势：一季度全国经济保持平稳增长，服务业贡献率持续提升，内需对经济增长的拉动作用增强，社零增速呈现回升趋势。
• 农村市场潜力：农村零售市场仍为蓝海市场，增速高于城镇，成为各大零售巨头关注的重点。
• 农村电商升级：随着巨头资本的进入，农村电商将进入2.0时代，推动农村商业基础设施建设和供应链优化。
• 行业动态：阿里巴巴投资汇通达45亿元，双方将共同探索农村新零售样本；蚂蚁金服或将入股猩便利，影响无人货架格局；大润发推出“3+1”模式，强化中高端自有品牌；拼多多、名创优品、闲鱼等平台受到年轻消费者青睐，显示消费降级趋势；天猫国际首家跨境实体店开业，为跨境电商落地提供新思路。

关键信息

一、指数运行情况

• 本周（4/16-4/20）商业贸易（sw）指数下跌4.28%，沪深300下跌2.85%，上证综指下跌2.77%，深证成指下跌2.60%，中小板指数下跌3.11%，创业板指数下跌2.29%。
• 商贸板指相较沪深300指数下跌1.43%，板块估值24.85，上证综指估值14.14。
• 商贸申万一级行业指数周涨跌幅排名24名（上周25名）。

二、农村电商布局

• 阿里巴巴与五星控股集团达成战略合作，投资45亿元人民币支持汇通达发展，共同探索农村新零售样本。
• 汇通达覆盖全国18个省份、15000多个乡镇，服务80000多家乡镇夫妻老婆店。
• 阿里农村淘宝覆盖29个省700多个县30000多个村点，整合天猫、淘宝、阿里云、菜鸟物流和蚂蚁金服资源，为农村商业基础设施赋能。

三、消费趋势变化

• 拼多多、名创优品、闲鱼等平台成为年轻一代消费新宠，显示消费降级趋势。
• 拼多多月流水超200亿元，部分低价商品销量显著，如5.9元眼线笔半年卖出14万支。
• 90后消费者开始追求“佛系”消费，与日本年轻人“低欲望”状态相似。

四、新零售创新模式

• 苏宁推出“苏鲜生+苏宁极物”模式，面积320平米，成为其常态运营模式。
• 天猫国际首家跨境保税新零售线下店开业，商品选择基于大数据分析，满足消费者对境外商品的需求。

重点推荐组合

• 永辉超市
• 家家悦
• 天虹股份
• 王府井

行情回顾

• 商业贸易（sw）指数本周下跌4.28%，其余主要指数均下跌，其中商业物业经营跌幅最高。
• 个股周涨幅超过10%的有0支，周跌幅超5%的有38支，百货板块表现最差。

风险提示

• 宏观经济风险
• 消费下行风险
• 公司业绩不及预期

附录信息

• 相关报告：

  • 《腾讯布局社交生态 巨头涉足生鲜供应链》2018-04-15
  • 《百货龙头转型初见成效 百货业绩整体向好》2018-04-08
  • 《巨头“到家业务”助力新零售改革升级》2018-03-25
  • 《巨头资源争夺战从国内延伸到国外》2018-03-18
  • 《政府工作报告强调消费升级》2018-03-06

• 图表目录：

  • 图1：社零总额当月值及同比增速
  • 图2：商贸零售子行业周涨跌幅（按市值排序）
  • 图3：网上零售额累计值及渗透率
  • 图4：按总市值排序区间涨跌幅，商贸涨跌幅排第24位
  • 图5：大盘周涨跌幅
  • 图6：商贸零售子行业周涨跌幅（%，按市值排序）
  • 图7：一周个股涨跌幅前十
  • 图8：商贸零售与大盘指数周涨跌幅
  • 图9：商贸零售子行业周涨跌幅（按市值排序）

• 上市公司大事提醒：

  • 茂业商业、徐家汇、厦门国贸等公司召开股东大会或披露财报。

投资策略与评级说明

• 投资评级：推荐、中性、回避
• 行业评级：推荐（未来6-12个月，预计该行业指数表现强于市场基准指数）；中性（预计与市场基准指数持平）；回避（预计弱于市场基准指数）。
• 市场基准指数：沪深300指数。

分析师介绍

• 陈文倩：新时代证券商贸零售分析师，美国伊利诺伊州立大学MBA，自2009年起从事券商行业研究，现任新时代证券商贸零售行业研究。