20180420-中航证券-商业贸易行业周报_农村电商发展提速_化妆品行业回暖_9页_980kb

商业贸易行业周报总结

核心内容

2018年4月16日至20日，商业贸易行业指数收于4086.97，周跌幅为4.28%，跑输沪深300指数1.43个百分点，在28个申万一级行业中排名第24。整体行业表现较弱，但部分子行业如SI百货表现优于大盘。

主要观点

1. 农村电商发展提速，化妆品行业回暖

   • 阿里巴巴与五星控股达成战略合作，通过汇通达布局农村新零售，进一步完善城市乡村双路通的渠道网络。
   • 京东与红豆股份签署无界零售战略合作，打造线上线下融合的智慧门店，拓展新兴城镇市场。
   • 苏宁易购与红星美凯龙合作，打造一站式家居家电购物场景，提升消费体验。
   • 宝能推出“万麦”便利店，聚焦城市消费群，主打高性价比与差异化服务。
   • 3月社零数据显示，化妆品行业同比增长10.2%，消费结构优化及社交电商的推动使其盈利提升。

2. 行业发展趋势

   • 农村消费升级加速，乡村振兴战略即将出台，农村电商成为推动零售行业增长的重要力量。
   • 社交电商通过“网红+直播+电商”模式提升营销效率，小红书、蘑菇街等平台在消费场景下沉与群体覆盖方面表现突出。

3. 投资建议

   • 建议关注布局农村市场的大型商超，如步步高、苏宁易购等，因其拥有密集网点和完善的物流体系，有望在农村消费升级中受益。
   • 化妆品行业受益于消费观念变化与社交电商发展，盈利前景乐观。

关键信息

行业数据

• 社会消费品零售总额：2018年1-3月同比增长9.8%，其中化妆品类同比增长10.2%，金银珠宝类增长17.4%。
• 网上零售额：2018年1-3月全国网上零售额同比增长35.4%，实物商品网上零售额增长34.4%，占社会消费品零售总额的16.1%。
• 行业估值：商业贸易行业PE（TTM）为24.64，PB（LF）为2.81。

个股表现

• 涨幅前五：国际医学（+6.34%）、南宁百货（+5.14%）、爱施德（+3.61%）、国泰集团（+1.07%）、兰生股份（+0.79%）。
• 跌幅前五：友好集团（-15.56%）、宁波中百（-12.28%）、新华都（-11.17%）、博士眼镜（-11.12%）、国芳集团（-10.98%）。

重要公告

• 华联综超：2017年营收下降4.85%，但净利润增长130.04%，主要因关闭亏损门店和出售子公司股权。
• 南宁百货：2017年营收增长5.16%，净利润增长105.17%。
• 永辉超市：2018年第一季度营收增长22.97%，净利润增长0.56%。
• 新华百货：2018年第一季度营收增长7.11%，净利润增长34.96%。
• 昆百大A：2018年第一季度重组后净利润预计增长33.24%-66.82%。

重大事项

• 潮宏基：拟发行股份购买思妍丽74%股权，交易价格为12.95亿元。
• 东方金钰：拟收购金龙房地产及瑞丽金星翡翠珠宝交易市场，预估值分别为6.08亿元和7.86亿元。

风险提示

• 行业复苏进程低于预期。

投资评级定义

• 行业投资评级：
  • 增持：预计行业增长高于中国国民经济增长。
  • 中性：预计行业增长与中国国民经济增长相若。
  • 减持：预计行业增长低于中国国民经济增长。
• 公司投资评级：
  • 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数。
  • 持有：预计未来六个月总回报与综合指数相若。
  • 卖出：预计未来六个月总回报低于综合指数。

分析师简介

• 薄晓旭：中航证券金融研究所分析师，金融学硕士，自2011年7月加入研究所，专注商业贸易与休闲服务行业研究。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行决策并承担风险。
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