2022-04-14-亿翰智库-货值充足保障业绩_潜在偿债能力强_5页_816kb

中交地产2021年分析报告总结

中交地产在2021年实现销售金额稳步增长，全口径销售金额达560亿元，同比增长5.1%，权益销售额398亿元，同比增长7.3%，回款额591亿元同比增长56.4%。销售增长支撑了营业收入和净利润的提升，营业收入145.4亿元同比增长18.2%，净利润33.3亿元同比增长2.1%，但毛利润率和净利润率均下降，分别至22.9%和5.1%，主要由利息支出和销售费用增加所致。

公司盈利能力通过横向比较和纵向分析可保持较高水平，土地成本低位为未来盈利提升提供潜力。财务方面，土地储备充足，2021年新增储备370万平方米，可开发土地达1787.7万平方米，弥补了由三道红线导致的债务限制；短期债务压力大，净负债率为217.7%，但作为央企，融资优势明显，通过注册储架等方式成功融资，确保可持续发展。

核心观点：中交地产短期面临偿债挑战，但潜在偿债能力较强，土地储备保障业绩稳定，利于长期增长。