20210819-亿翰智库-宝龙地产-01238.HK-全年销售目标完成过半_充裕货值为规模增长加持_7页_812kb

宝龙地产2021年上半年总结

核心内容

2021年上半年，宝龙地产实现销售金额530亿元，完成全年销售目标1050亿元的 50.5%，销售规模持续增长。公司拥有充裕的土地储备，可售货值达4759亿元，存续比为5.6年，将支持公司未来4至6年的持续发展。公司战略聚焦长三角和大湾区，同时优化融资结构，降低融资成本，维持偿债指标在安全范围内。

主要观点

• 销售目标完成良好：宝龙地产上半年销售金额同比增长显著，完成全年目标的一半以上，销售增长空间较大。
• 战略布局明确：公司通过“1+1+N”战略，持续聚焦长三角和大湾区，土地储备主要分布在一二线城市，区域去化有保障。
• 收入结构优化：租金收入和物业管理服务费收入增长明显，成为收入稳定来源，有助于公司实现可持续发展。
• 偿债能力稳健：公司净负债率、剔除预收款后的资产负债率等指标均处于“三道红线”安全范围内，短期偿债能力良好。
• 融资成本下降：通过优化债务结构，公司融资成本进一步下降至 6.43%，资金使用更具成本优势。

关键信息

一、销售表现

• 合约销售金额：530.4亿元，同比增长 68.2%。
• 合约销售面积：338.6万平方米，同比增长 65.4%。
• 销售区域分布：
  • 长三角地区贡献 83.0% 的销售金额（440.0亿元）。
  • 大湾区贡献 6.1% 的销售金额（32.3亿元）。
• 营业收入：207.3亿元，同比增长 20.7%。
  • 物业销售结转收入：184.2亿元，同比增长 20.1%。
  • 投资物业租金收入和物业服务费收入：18.5亿元，同比增长 20.5%。

二、土地储备与区域布局

• 新增土地储备：383.6万平方米，同比增长 61.4%。
• 楼面均价：4927元/平方米，整体溢价率 3.6%。
• 区域分布：
  • 长三角地区：占比 68.4%，新增安徽宣城、亳州、滁州项目。
  • 大湾区：新增中山、佛山项目，占比 6.9%。
  • 中西部：占比 9.4%，同比增加 1.3pcts。
• 总土地储备：3780万平方米，同比增长 3.6%。

三、偿债与融资能力

• 净负债率：77.8%，相比2020年上升 3.9pcts。
• 剔除预收款后的资产负债率：接近 70%，相比2020年上升 0.03pcts。
• 现金短债比：1.1倍，相比2020年下降 0.1倍。
• 债务结构优化：
  • 一年内到期的债务占比 28.9%，相比2020年下降 9.4pcts。
  • 银行借款占比 53.3%，相比2020年上升 1.2pcts。
• 融资成本：6.43%，相比2020年下降 0.01pcts。

相关研究

• 2021年7月地产月报：集中供地改变投资结构，警惕住宅集中供应下的去化难题。
• 2021年1-6月中国典型房企销售业绩TOP200研究报告：分析房企销售表现。
• 2021年1-7月中国典型房企新增货值TOP100研究成果：评估房企新增土地储备情况。

研究员信息

• 于小雨：rain_yxy（微信号），yuxiaoyu@ehconsulting.com.cn
• 王玲：w18705580201（微信号），wangling@ehconsulting.com.cn
• 陈颖：15295771258（微信号），chenying@ehconsulting.com.cn

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