20210415-亿翰智库-建业地产-00832.HK-销售业绩平稳增长_河南市场占有率持续第_6页_816kb

建业地产2020年总结

核心内容

建业地产（00832.HK）在2020年面临河南房地产市场恢复缓慢的挑战，整体销售业绩保持平稳增长，河南市场占有率持续第一。公司通过审慎的财务政策和轻资产业务的拓展，增强了整体抗风险能力，财务状况相对稳健。

主要观点

• 销售业绩平稳增长：2020年实现销售金额1026.42亿元，同比增长1.5%，与2019年基本持平。
• 整体去化率有所回落：整体去化率为66%，较2019年下降6个百分点。
• 河南市场占有率保持第一：河南地区销售贡献占公司总销售的99%，其中郑州销售额占22%，三四线城市销售额占比达56%。
• 轻资产业务增长显著：轻资产项目签约数量增加，省外扩张初见成效，轻资产销售金额达343亿元，占比提升至33.42%。
• 财务政策稳健：公司实施审慎财务策略，总有息负债规模保持稳定，三道红线仅踩中一条，短期偿债能力较强。

关键信息

一、区域龙头优势稳固

• 销售表现：2020年销售金额1026.42亿元，同比增长1.5%，与2019年持平。
• 重资产与轻资产销售结构：重资产销售金额为683.40亿元，同比减少4.8%；轻资产销售金额为343.03亿元，同比增长16.9%。
• 区域分布：公司99%的销售来自河南，其中郑州贡献22%；省外项目共13个，分布在海南、新疆、山西、陕西、河北及安徽。

二、深耕河南，安全边际提升

• 新增土地储备：2020年新增建筑面积约918万平方米，投销比为1.03，较2019年投销比1.4有所下降。
• 土地成本与售价比例：平均土地成本为1289元/平方米，占平均售价的17%，安全边际提升。
• 土地储备总量：截至2020年末，土地储备达5411.33万平方米，可支撑公司4-5年发展。
• 拿地策略：合作拿地比例由63.92%上升至71%，有助于降低拿地风险。

三、轻资产业务蓬勃发展

• 轻资产项目数量：2020年新增签约轻资产项目80个，总建筑面积858万平方米。
• 轻资产收入：轻资产业务收入达11.21亿元，同比增长9.6%。
• 轻资产规模：截至2020年末，公司签订246个委托管理合同，总计划建筑面积约3309万平方米，较2019年增长38.2%。

四、营业收入与财务状况

• 营业收入：2020年实现主营业务收入433.21亿元，同比增长40.75%，主要因交付面积增加。
• 毛利率与净利率：毛利率从2019年的26.0%降至19.9%，净利率从7.9%降至4.9%。
• 三费费用率：三费费用率降至20.39%，较2019年下降6.21个百分点。
  • 销售费用率降至4.32%，管理费用率降至4.03%，财务费用率降至12.04%。
• 有息负债与偿债能力：总有息负债为313.0亿元，三道红线中仅踩中一条，现金短债比为1.92，短期偿债能力较强。

财务指标对比

指标	2017年	2018年	2019年	2020年
销售金额（亿元）	304.2	723.7	1011.5	1026.4
销售面积（万平方米）	458.4	743.3	919.3	890
营业收入（亿元）	138.8	147.8	307.7	433.0
净利润（亿元）	9.0	14.2	24.2	21.0
毛利率	23.6%	34.4%	26.0%	19.9%
净利率	6.5%	9.6%	7.9%	4.9%
净负债率	50.8%	55.0%	64.2%	56.8%
剔除预收账款的资产负债率	82.1%	83.2%	86.2%	85.5%
现金短债比（宽松版）	3.0	3.3	2.5	1.9
新增土地建筑面积（万平方米）	1467	1351	1303	918
土地储备总建筑面积（万平方米）	3188	4608	5093	5411

相关研究

• 2020年第四季度策略报告：房住不炒下行业空间仍在，锚定资源是未来竞争关键。
• 2020年9月地产月报：多地出台调控政策，金九悄然来临，但成色稍显不足。
• 2020年8月地产月报：土地供应与成交同环比均下行，“三道红线”短期抑制投资力度。
• 2020H1年报综述：规则已定，房企的空间还有多大？
• 月度数据点评：住宅成交连续两月正增长，土地成交创2020年新高（1-6月）。
• 2020年报综述：四类指标全面放缓，地产告别高增长时代。

研究员信息

• 于小雨：yuxiaoyu@ehconsulting.com.cn
• 姜晓刚：jiangxiaogang@ehconsulting.com.cn
• 周小龙：zhouxiaolong@ehconsulting.com.cn

免责声明

本报告基于公开信息撰写，不保证完全准确和完整。内容可能与企业实际情况存在差异，亿翰智库保留随时更改报告的权利。报告仅供参考，不构成任何建议。

关于我们

亿翰智库是专注于房地产行业数据分析、行业研判及企业研究的专业机构，隶属亿翰股份，致力于打造中国房地产企业与资本的高效对接平台。