20240828-华鑫证券-龙佰集团-002601.SZ-公司事件点评报告_业绩双位数增长_现金流大幅增加_5页_287kb

总结

核心事件： 华鑫证券发布龙佰集团（002601）事件点评报告，首次给予“买入”评级。

业绩亮点：
龙佰集团2024年上半年营业总收入及归母净利润实现同比双位数且幅度巨大增长（分别为+409%、+364%）。其中二季度单季归母净利润增长尤为显著（+1285%）。

增长驱动：
钛白粉业务是业绩增长的核心驱动力。受益于量价齐升（产量同比+970%，销量同比+370%；金红石型钛白粉国内均价同比+159%），公司钛白粉毛利率提升显著（达到33.51%，同比提升7.67pct）。

现金流表现强劲：
盈利能力的提升带动经营性现金流净额大幅增加（+551亿元至1371亿元）。同时，公司现金流储备充足（截至2024Q2末现金及现金等价物余额高达2819亿元，净增加1217亿元）。此外，资本开支明显减少（上半年支出454亿元，较去年同期减少1428亿元），进一步改善了现金流状况。

公司优势：
龙佰集团是全球钛产业链一体化龙头企业。拥有150万吨/年钛白粉（全球最大硫酸法钛白粉生产商）、8万吨/年海绵钛产能，掌握钛矿-钛白粉-钛金属/钛衍生品全产业链，一体化优势显著，钛白粉完全成本具备显著竞争力。

观点与评级：
报告预测公司2024-2026年归母净利润分别为38亿元、45亿元、53亿元，当前股价对应PE分别为97倍、81倍、70倍。基于其行业龙头地位、一体化竞争优势以及本轮业绩增长的持续性，华鑫证券强烈推荐买入。