> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钠电行业深度报告总结 ## 核心内容 钠离子电池作为一种新型储能与动力电池技术，正逐步成为锂离子电池的重要替代品。其具备经济性、安全性及低温快充性能三大优势，有望在储能和新能源车领域实现广泛应用。 ## 主要观点 - 钠离子电池具备成本优势，主要得益于钠资源丰富且提炼成本低，以及集流体使用铝箔替代铜箔。 - 钠电池在安全性能方面表现突出，热稳定性好，不易发生热失控和燃爆，可实现零电压运输。 - 钠电池在低温快充方面具有显著优势，可在-40℃环境下稳定放电，支持5C超快充，适合严寒地区及高安全需求场景。 ## 关键信息 ### 1. 应用场景 - **储能**：适用于对安全、宽温、长寿命要求高的场景，尤其适合北方高寒地区及海外分布式光伏配套。 - **新能源车**：适合低温环境及高安全诉求车型，如微型车和低速电动车，可弥补锂电池在严寒地区的性能短板。 ### 2. 产业化进展 - **电池**：宁德时代发布第二代“钠新”电池，2026年Q4实现大规模量产，开启钠电规模化商用元年。 - **正极材料**：主流路线包括聚阴离子型、层状过渡金属氧化物及普鲁士蓝类化合物，其中聚阴离子型材料具有优异的热稳定性和循环寿命。 - **负极材料**：硬碳材料是当前主流，具有高能量密度、长循环寿命，但首次库伦效率较低。 - **电解液**：六氟磷酸钠（NaPF6）是主流电解质，具备较高的离子电导率和良好的热稳定性。 - **集流体**：正负极均采用铝箔，相比铜箔更具成本优势。 ### 3. 市场空间 - 2025年全球钠电出货量达9GWh，预计2026年将突破20GWh，2030年有望超500GWh。 - 钠电渗透率预计在2030年接近10%，其中储能领域渗透率有望达13%。 ### 4. 投资建议 - **电池端**：推荐关注宁德时代、鹏辉能源。 - **材料端**： - 集流体：鼎胜新材、万顺新材。 - 负极材料：中科电气、元力股份、尚太科技。 - 正极材料：容百科技、振华新材。 ### 5. 风险提示 - 储能需求低于预期。 - 锂电池成本下降超预期。 - 技术进展不及预期。 - 钠电产业化速度低于预期。 - 产能过剩风险。 - 测算误差风险。 ## 表格汇总 ### 表1：钠离子电池和锂离子电池对比 | 指标 | 钠离子电池 | 磷酸铁锂电池 | 三元锂电池 | |------------------|------------------|------------------|------------------| | 原材料 | 国内资源丰富，价格低 | 锂资源集中在少数国家，成本高 | 锂资源集中在少数国家，成本高 | | 能量密度 | 90~160Wh/kg | 150~200Wh/kg | 180~250Wh/kg | | 低温性能(-20°C容量) | >90% | <70% | >70% | | 环保性 | 无重金属 | 含锂 | 含钴 | ### 表2：金属钠和锂对比 | 指标 | 钠 | 锂 | |--------------|------------|------------| | 地壳丰度 | 2.75% | 0.0065% | | 分布 | 全球都是 | 75%在美洲 | | 价格(元/kg) | 2 | 150 | ### 表3：钠离子电池和锂离子电池的低温性能对比 | 指标 | 钠离子电池 | 磷酸铁锂电池 | 三元锂电池 | |------------------|------------|--------------|-------------| | 低温性能(-20°C容量) | >90% | <70% | >70% | ### 表4：4种电化学储能形式的全生命周期度电成本 | 项目 | 磷酸铁锂电池 | 三元锂电池 | 钠离子电池 | |--------------------|--------------------------|--------------------------|--------------------------| | 计及电力损耗时的度电成本/元 | 0.739~0.873 | 1.070~1.290 | 0.512~0.590 | | 不计电力损耗时的度电成本(弃风弃光消纳)/元 | 0.700~0.834 | 1.404~1.260 | 0.465~0.543 | | 不计电力损耗且折现率为0时的度电成本/元 | 0.469~0.543 | 0.820~0.980 | 0.320~0.366 | ### 表5：部分企业钠离子电池产能布局 | 企业 | 钠离子电池产能布局 | |--------------|--------------------| | 宁德时代 | 完成25GWh产线改造，公示40GWh新建项目 | | 国轩高科 | 建成GWh级高度自动化产线，预计2026年四季度量产 | | 亿纬锂能 | 预计今年批量交付，2027年建成2GWh产能 | | 比亚迪 | 弗迪电池签约30GWh产能，聚焦微型车与低速电动车 | | 中科海纳 | 2026年产能预计提升至3GWh | ### 表6：钠离子电池需求预测 | 年份 | 钠电储能出货(GWh) | 钠电汽车动力出货(GWh) | 钠电轻型动力出货(GWh) | 钠电启停电源出货(GWh) | 钠电总出货(GWh) | |------------|------------------|------------------------|------------------------|------------------------|------------------| | 2025 | 5.6 | 1.0 | 1.7 | 0.5 | 8.8 | | 2026E | 12.9 | 5.0 | 3.7 | 2.0 | 23.6 | | 2027E | 32.2 | 22.5 | 7.9 | 5.0 | 67.6 | | 2028E | 77.3 | 52.9 | 14.9 | 9.5 | 154.6 | | 2029E | 170.0 | 105.8 | 23.9 | 15.2 | 314.8 | | 2030E | 323.0 | 190.4 | 35.8 | 22.8 | 572.0 | ### 表7：宁德时代第二代“钠新”钠离子电池的核心优势 | 核心优势 | 详情 | |----------------------|------| | 能量密度达行业量产峰值 | 175Wh/kg | | 极寒环境性能无衰减 | -40°C至+70°C | | 5C超充能力行业领先 | 12分钟满电 | | 循环寿命实现量级跨越 | 动力版>10000次，储能版>15000次 | | 本征安全筑牢底线 | 热失控起始温度达200°C，通过极端测试不起火、不爆炸 | ### 表8：钠电集流体产品对比 | 指标 | 普通铝箔 | 常规锂电铝箔 | 钠电专用铝箔 | 复合集流体 | |------------------|----------|--------------|----------------|-------------| | 特点 | 杂质多、强度低、延伸率差，表面达因值仅30-40 | 成分、厚度、力学性能基本匹配，但负极硬碳膨胀率10%-15% | 表面达因值稳定≥60，无需涂层，良率提升12%-15% | 三层结构，重量轻、安全性高、能量密度提升，良率低、成本高 | ### 表9：元力股份盈利预测与财务指标 | 项目/年度 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入(百万元) | 1904 | 2196 | 2462 | 2771 | | 增长率(%) | 1.1 | 15.3 | 12.1 | 12.6 | | 归属母公司股东净利润(百万元) | 228 | 291 | 333 | 381 | | 增长率(%) | -19.8 | 27.7 | 14.4 | 14.2 | | 每股收益(元) | 0.63 | 0.80 | 0.92 | 1.05 | | PE | 30 | 24 | 21 | 18 | | PB | 2.0 | 1.9 | 1.8 | 1.6 | ### 表10：聚阴离子型化合物、层状过渡金属氧化物和普鲁士蓝类化合物对比 | 指标 | 聚阴离子型化合物 | 层状过渡金属氧化物 | 普鲁士蓝类化合物 | |----------------------|------------------|--------------------|------------------| | 优点 | 高工作电压、良好循环稳定性、优异安全性 | 高能量密度、高倍率性能 | 成本低、工艺简单、高倍率充放电 | | 缺点 | 电导率低、实际放电容量与理论容量差距大 | 循环寿命较短、不可逆相变 | 生产涉及剧毒物质、结晶水不易去除、循环不稳定 | | 产业化进程 | 快 | 快 | 慢 | | 布局企业 | 比亚迪、宁德时代、深圳珈钠、上海璞钠、英钠科技等 | 宁德时代、蜂巢能源、孚能科技、星恒电源、中科海钠等 | 美联新材、上海汉行、华钠新材等 | ### 表11：容百科技盈利预测与财务指标 | 项目/年度 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|--------|--------|--------|--------| | 营业收入(百万元) | 12267 | 18135 | 23415 | 30280 | | 增长率(%) | -18.7 | 47.8 | 29.1 | 29.3 | | 归属母公司股东净利润(百万元) | -187 | 325 | 694 | 1206 | | 增长率(%) | -163.3 | 273.4 | 113.6 | 73.8 | | 每股收益(元) | -0.26 | 0.45 | 0.97 | 1.69 | | PE | / | 53 | 25 | 14 | | PB | 2.1 | 2.1 | 2.0 | 1.8 | ## 结论 钠离子电池在成本、安全性和低温快充方面具备显著优势，正逐步在储能和新能源车领域实现商业化应用。2026年将成为钠电进入量产元年，未来市场空间广阔，预计到2030年全球钠电出货量将超500GWh，渗透率接近10%。随着产业链的完善和降本，钠电有望成为锂电的重要补充，推动新能源产业的多元化发展。