20221112-格林期货-油脂油料期货周报_33页_4mb

文档总结

核心内容

本报告分析了近期油脂类商品（包括豆油、豆粕、菜籽油、棕榈油）的市场走势及影响因素，重点围绕国际原油价格、美国经济数据、中国防疫政策调整、OPEC+产量变化、美国农业部供需报告、拉尼娜气候影响、进口到港预期、CFTC持仓变化以及国内餐饮消费数据等多方面展开。报告旨在为投资者提供操作建议及风险提示，帮助其判断市场趋势。

主要观点

1. 市场趋势

• 油脂整体走势偏强，板块轮动加速，豆粕走势强势。
• 油脂走势分化依旧，豆粕表现相对坚挺，棕榈油和菜油则偏弱。

2. 多空逻辑

利多因素

• 国际原油价格：美国CPI数据下降，市场认为加息拐点将至，国际原油期价重拾涨势，支撑油脂价格。
• 中国防疫政策调整：新防疫政策出台，提振市场情绪，商品期货大面积拉涨。
• OPEC+减产：11月开始下调产量，对国际油价形成支撑。
• 国内原料供应偏紧：国内油脂库存分化，大豆到港预期偏低，豆粕基差坚挺。
• 东南亚棕榈油减产周期：棕榈油面临减产压力，支撑价格。
• 拉尼娜气候影响：对南美大豆生长构成潜在威胁，可能影响产量。
• CFTC持仓回升：大豆、豆油、豆粕净多持仓连续回升，显示市场信心。
• 养殖利润高企：生猪存栏稳定，养殖利润转正，支撑豆粕需求。
• 进口预期变化：中国大豆进口量预期有所回升，但棕榈油和菜油进口量预期增加，对价格形成压力。

利空因素

• 餐饮消费数据下滑：全国餐饮收入同比下降，影响油脂需求。
• 棕榈油到港预期增加：国内棕榈油预期累库，对价格形成压力。
• 美元指数走强：与CRB商品指数呈现负相关，可能抑制商品价格。
• 印尼棕榈油出口增加：库存下降，出口参考价下调，可能影响棕榈油价格。
• 马来西亚棕榈油库存上升：产量增加，进口量减少，影响市场供需。
• 加拿大油菜籽出口减少：对国内油菜籽到港形成不确定性，影响市场预期。
• 油菜籽到港量增加：导致国内油菜籽供应增加，对价格形成压力。
• 美国出口销售数据偏弱：对华大豆出口销售不及预期，影响市场情绪。

关键信息

操作建议

• 豆油（Y2301）：支撑位8712，压力位9850。
• 豆粕（P2301）：支撑位6800，压力位8900。
• 菜油（012301）：支撑位9800，压力位12000。
• 菜粕（2301）：压力位3200，支撑位2850。

风险提示

• 国际原油价格：直接影响油脂类商品价格走势。
• 美联储政策：加息节奏及终点利率对市场影响较大。
• 美元指数：与商品价格呈负相关，可能抑制市场表现。
• 疫情政策执行情况：政策落实情况对市场情绪及商品价格有显著影响。

数据与图表说明

• CFTC持仓数据：显示大豆、豆油、豆粕净多持仓回升，表明市场信心增强。
• 国内油脂库存数据：大豆库存回升，豆粕库存减少，棕榈油和菜油库存增加，反映供需变化。
• 中国粮油商务网数据：提供油厂库存、到港量、加工量等关键数据，帮助判断市场供需。
• 美国农业部供需报告：显示美豆库存上升，但年末库存仍为七年最低，影响市场预期。
• 进口利润数据：反映进口成本变化，对价格形成支撑或压力。
• 供需平衡表：显示全球大豆供需变化，为市场提供基本面参考。

附录：相关数据

• 2022年1-9月大豆进口总量：6906.14万吨，同比减少6.66%。
• 2022年1-9月棕榈油进口总量：272.91万吨，同比减少42.16%。
• 2022年1-9月菜籽油进口总量：715095.25吨，同比减少62.27%。
• 2022年1-9月大豆油进口总量：219927.67吨，同比减少79.02%。

总结

综上所述，当前油脂市场受多重因素影响，整体走势偏强，但板块间分化明显。豆粕表现相对强势，而棕榈油和菜油则偏弱。投资者需关注国际原油价格、美联储政策、美元指数及国内疫情政策的执行情况，同时留意供需变化和市场情绪的波动。操作上建议关注豆油、豆粕、菜油的支撑与压力位，合理控制仓位，以应对市场波动。