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2022年11月12日宏观市场周报总结

核心内容概览

本周全球市场在宏观经济数据与政策动向的交织下呈现分化走势。美国中期选举结果未如预期，导致两党制衡状态持续；美国CPI数据低于预期，推动市场对美联储加息节奏放缓的预期。国内方面，疫情反复抑制了经济内需，金融数据表现疲软，但尚未完全反映宽信用效果减弱。同时，我国出台多项政策支持民间投资，推动经济复苏。

主要观点

1. 美国市场

• 中期选举结果：共和党未能扩大优势，可能导致美国两党制衡，影响后续财政刺激政策的实施。
• CPI数据：美国10月CPI同比上涨7.7%，低于预期，核心CPI同比上涨6.3%，也低于预期。
• 市场反应：数据公布后，三大股指齐涨，市场对美联储12月加息幅度的预期下调，美元指数承压下行。
• 美联储动向：部分官员支持放缓加息步伐，但强调遏制通胀的决心。利率期货市场将12月加息50个基点的概率提升至85%，加息75个基点概率降至15%。

2. 欧洲市场

• 能源价格缓解：欧洲国家通过天然气采购计划和充足库存缓解了能源价格压力，经济压力减小。
• 货币政策空间：欧洲央行货币政策操作空间扩大，可能维持或加大紧缩力度以抑制通胀。
• 英国央行：计划在年底前出售部分国债，以减少对市场的冲击。

3. 中国市场

• 通胀与需求：国内疫情反复抑制了CPI食品项价格，PPI同比涨幅回落，主要受去年同期高基数影响。
• 金融数据：10月金融数据下行，人民币贷款同比少增，社融增速低于预期，但季末信贷透支因素仍需关注。
• 资本市场：A股市场主要指数走势分化，沪指震荡上行，深成指和创业板指小幅下跌。两市成交量于最后一个交易日大幅上行。

关键信息

金融数据

• 央行操作：本周央行公开市场净回笼810亿元。
• 贷款与社融：10月人民币贷款同比少增，社融增速低于市场预期，但尚未得出宽信用效果减弱的结论。

大宗商品与外汇

• 股票市场：沪深300微涨0.56%，上证50涨幅超2%，中证1000微跌近1%。
• 债券市场：10年国债收益率上升1.49BP，主力10年期国债期货下跌0.23%。
• 大宗商品：沪铜期货微涨0.12%，原油期货微涨0.45%。铜价表现坚挺，主要因供应趋紧预期。
• 外汇市场：欧元兑美元上涨4.02%，美元指数承压下行，主要受美联储转鸽预期影响。

政策动态

• 国内政策：
  • 国家发改委发布支持民间投资发展的21项举措。
  • 深圳启动首批人才住房配售，房价约为同类商品房6折。
  • 自2022年12月1日起，我国对10个最不发达国家的98%税目产品实施零关税。
• 国际政策：
  • 美国企业要求国会废除研发税收规则的改变。
  • 欧盟委员会建议制定临时紧急规定，以促进可再生能源生产和利用。

下周重要经济指标及经济大事

配置建议

• 股票市场：轻仓做多，关注大盘指数表现。
• 债券市场：低配区间操作，短期内利率难突破震荡格局，中长期或偏弱运行。
• 大宗商品：低配区间操作，铜价表现坚挺，但需警惕供应趋紧预期。
• 外汇市场：轻仓逢低做多，欧元及英镑受欧洲经济压力缓解影响，有上涨动力。

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