20260127-国泰期货-动力煤_供需趋于双弱_煤价企稳小幅探涨_2页_485kb

动力煤市场分析总结（2026年1月27日）

一、核心内容概述

2026年1月27日，动力煤市场整体呈现供需双弱格局，煤价在企稳后出现小幅试探性上涨。市场情绪较为分化，部分参与者因电厂日耗维持高位及发运成本倒挂而选择挺价，另一部分则担忧需求未明显改善，若后期港口调入量增加，价格仍有回调风险。整体来看，市场仍处于观望状态。

二、基本面数据跟踪

1. 产地价格

2. 港口价格

3. 海外价格

4. 1月长协价格

三、主要观点

1. 市场情绪分化

• 港口市场情绪稳定，上游报价稳中探涨，下游询盘较少，还盘压价。
• 参与者对市场看法存在分歧，部分认为低价出货后补货困难，挺价意愿较强；部分则认为需求未明显改善，价格仍有回调风险。

2. 产地市场弱稳

• 产地市场整体交投氛围偏弱，多数煤矿以长协发运为主，现货销售压力仍存。
• 部分站台及刚需采购备货需求略有回暖，煤矿降价意愿减弱，下游采购积极性有所提升。
• 少数低卡高性价比煤矿销售好转，价格试探性小幅上涨。

3. 供应端数据

• 全国原煤产量：2025年12月全国原煤产量43703万吨，环比增长2.40%，但同比下降1.0%。
• 全年累计产量：2025年全年累计原煤产量483178万吨，同比增长1.2%。

4. 进口煤表现超预期

• 2025年12月全国进口煤炭5859.7万吨，同比增长11.94%，环比增长33.01%。
• 进口煤超预期增长主要由于：印尼出口关税政策调整导致海外供应商“抢出口”；年末国内供应阶段性收紧，叠加内贸煤价格下跌，增强了进口煤的竞争力。

5. 印尼煤炭政策收紧

• 印尼政府拟在2026年批准约6亿吨的煤炭产量配额，低于2025年的7.397亿吨。
• 2025年印尼煤炭预计产量为7.9亿吨，低于2024年的8.36亿吨，显示政策对产量的控制加强。

四、趋势强度

• 动力煤趋势强度（基于北港动力煤现货价格）：1
  表示市场趋势较为疲软，价格变动幅度有限，整体处于震荡状态。

五、关键信息

• 供需双弱：2026年初动力煤市场供需均偏弱，煤价企稳后小幅探涨。
• 进口煤增长：12月进口煤量远超预期，显示进口煤对国内市场的影响增强。
• 印尼政策影响：印尼2026年煤炭产量配额预计收紧，可能对全球市场供应产生影响。
• 市场观望情绪：整体市场情绪仍偏观望，交投活跃度不高，价格波动有限。