20260128-国泰期货-动力煤_供需趋于双弱_煤价企稳小幅探涨_2页_476kb

动力煤市场分析总结（2026年1月28日）

核心内容

2026年1月28日，动力煤市场整体呈现供需双弱态势，但煤价已企稳并出现小幅探涨迹象。市场参与者对后续走势持谨慎乐观态度，关注节前终端补库节奏及港口成交情况。

基本面跟踪

产地价格

港口价格

海外价格

长协价格

主要观点

1. 市场情绪向好：尽管整体供需偏弱，但港口库存持续下降、下游日耗未降以及贸易商挺价意愿增强，带动煤价小幅上涨。
2. 产地价格稳中有升：大同、鄂尔多斯及榆林等地动力煤价格均出现小幅上涨，部分煤矿因供应收紧而拉煤车增多，市场情绪有所改善。
3. 港口价格分化：Q5500价格基本持平，Q5000和Q4500价格分别上涨6.0%和4.0%，显示出不同品质煤种的价格差异。
4. 海外煤价承压：印尼和澳大利亚动力煤价格均出现小幅下跌，反映出国际市场需求疲软。
5. 长协价格持续走低：港口及产地长协价格均出现环比下降，显示市场整体价格承压。

关键信息

• 国内供应情况：2025年12月全国原煤产量环比增长2.40%，但同比下降1.0%。全年累计产量同比增长1.2%，表明国内供应在年末阶段有所收紧。
• 进口煤表现强劲：2025年12月全国进口煤炭5859.7万吨，同比增长11.94%，环比增长33.01%。进口量超预期主要得益于印尼出口关税政策调整及内贸煤价格下跌带来的进口优势。
• 市场展望：市场参与者普遍认为，随着非电行业陆续放假，需求支撑可能逐步减弱，后期市场将趋向平稳运行。建议关注节前终端补库节奏及港口成交情况。

结论

动力煤市场在2026年初表现出企稳迹象，价格小幅上涨，但整体仍处于供需双弱格局。国内供应阶段性收紧、贸易商挺价及港口库存下降支撑了近期价格走势，而进口煤的强势表现则对国内市场形成一定压力。未来市场走势将取决于终端需求的变化及港口成交情况。