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动力煤市场总结：供需弱平衡，节前煤价以稳为主

一、核心内容

2026年2月4日，动力煤市场整体呈现供需弱平衡态势，节前煤价以稳定为主。市场参与者对节后走势看法不一，部分认为节后需关注库存及上下游复工情况，另一部分则认为进口供应扰动和内贸库存去化可能带来价格波动。同时，印尼和澳大利亚煤炭市场动态及国内政策调整对动力煤价格产生一定影响。

二、基本面数据

1. 产地价格

2. 港口价格

3. 海外价格

4. 2月长协价格

三、主要观点

1. 市场供需弱平衡

• 需求端：春节临近，下游工厂放假增多，春节前补库接近尾声，整体需求逐步回落。
• 供应端：主产区煤价偏弱运行，部分煤矿销售不畅，库存压价增加，价格承压下调。
• 市场预期：市场参与者对节后走势看法不一，部分关注库存及上下游复工情况，部分则认为进口供应扰动可能带来价格波动。

2. 印尼煤炭减产影响市场

• 印尼煤炭RKAB批复有新进展，部分煤矿全年减产幅度达20%-60%。
• 虽然尚未出台正式文件，但卖方报盘已表现得十分谨慎，若信息确认，可能对低卡印尼煤形成支撑。
• 印尼政府计划将煤炭年产量削减至约6亿吨，并对煤炭征收出口附加费，进一步削弱行业盈利能力。

3. 国内政策调整

• 国家发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，提升煤电机组容量电价回收比例至不低于50%。
• 优化煤电中长期市场交易价格下限，由各地根据电力市场供需和机组变动成本合理确定，促进公平竞争。

四、关键信息

• 价格走势：动力煤价格整体偏弱，产地和港口价格均有不同程度的下调。
• 市场情绪：节前市场交投冷清，报价基本维稳，下游少量询盘压价采购。
• 政策影响：国内政策调整对煤电行业产生积极影响，有助于提升煤电机组的盈利能力。
• 国际动态：印尼煤炭减产及出口附加费政策可能对全球煤炭市场产生深远影响。

五、趋势强度

动力煤趋势强度（基于北港动力煤现货价格）： $\theta$

注：趋势强度未具体数值，需结合市场动态进一步分析。