20260203-国泰期货-动力煤_供需弱平衡_节前煤价以稳为主_2页_490kb

报告摘要

2026年2月3日，动力煤市场整体呈现供需弱平衡的态势，节前煤价以稳为主。市场参与者普遍认为，在春节临近的背景下，下游需求疲软，上游供应也受到节前假期影响，整体市场波动空间有限，短期内价格将维持窄幅震荡。

供需格局：市场呈现供需双弱格局，北方港口库存持续下降，优质货源有限，导致上游挺价心态增强，下游采购意愿不强，市场成交冷清。
价格表现：
- 产地价格：山西大同5500大卡煤价为568元/吨，环比持平，同比下跌56%；内蒙古鄂尔多斯5500大卡煤价为532元/吨，环比持平，同比下跌35%；陕西榆林5800大卡煤价为598元/吨，环比上涨2%，同比下跌52%。
- 港口价格：秦港山西产Q5500煤价为609元/吨，环比持平，同比下跌61%；Q5000煤价为527元/吨，环比持平，同比下跌54%；Q4500煤价为750元/吨，环比持平，同比下跌58%。
- 海外价格：印尼FOB Q3800煤价为50.5美元/吨，环比上涨0.2%，同比上涨1.5%；澳大利亚FOB Q5500煤价为75.9美元/吨，环比上涨1.3%，同比下跌3.1%。
长协价格：2月长协价格整体偏弱，港口Q5500煤价为680元/吨，环比下跌4%，同比下跌11%；山西Q5500煤价为517元/吨，环比下跌23%；陕西Q5500煤价为461元/吨，环比下跌22%；蒙西Q5500煤价为431元/吨，环比下跌22%。

港口市场维稳：由于下游需求疲软，港口市场整体持稳，成交清淡。部分煤矿因长协拉运稳定及年末补库需求，煤价小幅上涨；但多数煤矿产销平衡，价格稳定。
贸易商态度谨慎：部分贸易商补库接近尾声，采购需求有限，少数高价煤矿在价格上调后销售转弱，价格再次回调。
印尼煤炭减产预期：印尼煤炭协会表示，政府削减产量配额可能导致部分煤矿关停，个别矿企减产幅度达40%-70%。此举可能对印尼煤炭出口造成较大影响，并进一步削弱行业盈利能力。
政策调整：国家发展改革委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，提出提升煤电容量电价回收固定成本的比例至不低于50%，即每年每千瓦165元；同时，放开中长期市场交易价格下限，由各地根据电力市场供需和机组变动成本等因素合理确定。