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橡胶与化工品2024年8月18日光大证券周报总结

橡胶板块

• 供给端：各产国出口量同比大幅下滑，反映潜在减产预期。马来西亚橡胶出口环比下滑2,165%，同比下滑1,854%；印度尼西亚、泰国、越南出口也均出现显著下滑。国内产区受降雨和病虫害影响，产量有限，海南、西双版纳原料产出受阻，云南产区橡胶水价格环比上涨。
• 需求端：国内轮胎企业开工负荷维持高位，但全钢胎开启率略有下滑，受单周政策消息扰动。社会库存小幅去库，橡胶价格受原料价格支撑维持偏强。

PX/PTA/MEG板块

• PX/P A：成本端偏弱，需求跟进不足，加工费收缩明显。PTA社会库存小幅去库，但国内装置重启增加；PX供应充足，跨月价差收窄。
• MEG：原料供应偏紧，成本支撑偏强，但终端需求恢复缓慢。港口库存低位回升，聚酯利润虽修复但对原料采购积极性不高。

PE/PP/PVC板块

• PE：装置检修减量有限，供应增加压力明显，库存高企抑制价格空间。
• PP：需求疲软，下游补库谨慎，现有库存压力明显。MTO利润小幅回升，对成本支撑形成一定修复。

PVC板块

• 供应端：电石法供需变动抵消，综合开工恢复缓慢。
• 需求端：房地产政策支持下，预计进入淡季后的月差修复非常关键，库存去库或将成为支撑点。

总结

短期来看，各板块乃受供需双因素驱动，橡胶在减产预期下价格呈现一定韧性，化工品则需关注成本端与下游需求修复进程。国内政策支持与金九银十传统旺季形成需求预期支撑，但实际需求释放节奏仍待观察。总体而言，橡胶与化工品市场在供给端出现局部缓解，需求端则在政策预期与月底集中补库预期下波动偏强。

报告指出，政策对轮胎、PVC等环节利好，影响短期市场情绪，建议投资者跟踪相关板块库存数据、开工情况与进口动态，灵活调整策略。