20240818-国泰期货-PP_高位压力较大_中期震荡偏弱_11页_949kb

报告摘要

2024年聚丙烯（PP）市场分析总结

核心内容概述

2024年聚丙烯市场整体呈现高位压力较大，中期震荡偏弱的格局。供应端和需求端均存在一定的不确定性，市场短期内可能维持震荡走势，而长期来看，供应端逐步恢复、需求端持续疲软，导致价格承压。

主要观点

供应端收缩趋近极限：2024年7月底，上游检修接近极限，供应端收缩或已达到顶峰，未来四季度到2025年供应端将逐步增加，给市场带来压力。
需求端偏弱：下游开工率普遍偏低，订单不足，整体需求疲软，PP延续弱基差格局。
价格与基差：PP当前市场价为7700元/吨，基差为101元/吨，显示现货价格与期货价格之间存在一定的贴水。
价差结构：PP粒料-粉料价差为500元/吨，共聚-拉丝价差为170元/吨，显示不同产品结构之间的差异。
库存情况：PP两油库存为29.52万吨，煤制PP库存为10.81万吨，周度生产企业总库存为53.29万吨，贸易商库存为12.93万吨，库存水平较高，对价格形成压制。
利润状况：PP油制利润为-864.15元/吨，PDH制利润为-872.94元/吨，显示当前市场盈利能力较弱。
下游表现：BOPP、塑编、CPP、无纺布等下游行业开工率偏低，订单不足，但存在阶段性超卖行为，可能带来短期补库。

关键信息

1. 价格数据

PP现货价格：7700元/吨
PP基差：101元/吨
PP粒料-粉料价差：500元/吨
PP共聚-拉丝价差：170元/吨
PP月差：71元/吨
L-PP价差：597元/吨

2. 产能与检修

国内装置检修情况

企业名称	生产线	产能（万吨）	停车时间	开车时间
大连石化	三线	5	2006年8月2日	待定
武汉石化	老装置	12	2021年11月12日	待定
海国龙油	一线	20	2022年2月8日	待定
海国龙油	二线	35	2022年4月3日	待定
天津石化	一线	6	2022年8月1日	待定
锦西石化	单线	15	2023年2月16日	待定
青海盐湖	单线	16	2023年10月27日	待定
常州富德	单线	30	2023年11月1日	待定
齐鲁石化	单线	7	2023年12月23日	待定
安庆百聚	单线	30	2024年5月9日	待定
万华化学	单线	30	2024年5月11日	待定
泉州国亨	单线	45	2024年5月27日	待定
久泰集团	单线	32	2024年6月3日	待定
恒力石化	STPP	20	2024年6月8日	待定
洛阳石化	一线	8	2024年6月26日	待定
宁夏石化	单线	10	2024年7月3日	2024年9月1日
联泓新科	二线	8	2024年7月7日	待定
北方华锦	老线	6	2024年7月10日	2024年9月10日
北方华锦	新线	25	2024年7月10日	2024年9月10日
安徽天大	单线	15	2024年7月20日	待定
燕山石化	二线	7	2024年7月31日	待定
兰州石化	老线	4	2024年8月1日	待定
抚顺石化	一线	9	2024年8月2日	待定
东莞巨正源	二期二线	30	2024年8月3日	2024年8月23日
京博聚烯烃	一线	20	2024年8月7日	待定
东莞巨正源	二期一线	30	2024年8月7日	待定
弘润石化	单线	45	2024年8月8日	待定
延长中煤	一线	30	2024年8月8日	2024年8月15日
延安炼厂	一线	10	2024年8月10日	待定
利和知信	单线	30	2024年8月12日	2024年8月17日
中韩石化	三线	30	2024年8月11日	2024年8月19日
茂名石化	二线	30	2024年8月13日	待定
金能化学	一线	45	2024年8月14日	待定
东华能源(茂名)	单线	40	2024年8月16日	待定

国内拟投产项目（单位：万吨/年）

企业名称	省市	产能	计划投产时间	原料
中石油广东石化二期2线	广东	20	2024年1月（已投）	油
惠州立拓新材料有限责任公司1线	广东	15	2024年3月（已投）	外购丙烯
泉州国亨化学	福建	45	2024年4月底试车成功，计划7月投产	PDH
安徽天大石化有限公司	安徽	15	2024年5月14日（已投）	外采丙烯
金能化学(青岛)有限公司二期一线	山东	45	2024年5月30日（已投）	PDH
金能化学二期二线	山东	45	7月3日已开车生产	PDH
利华益维远化学	山东	20	计划7-9月	PDH
金诚石化	山东	30	8-9月开裂解，计划10月开PP	油
内蒙古宝丰新材料	内蒙古	50	计划10月	煤
山东裕龙石化	山东	40+40+30	8月开炼油，10-12月开聚烯烃	油
埃克森美孚(惠州)化工	广东	47.5+48	计划12月，推迟可能性大	油
镇海炼化	浙江	四线50	计划12月	油
惠州立拓新材料二线	广东	15	前期开车产粉料，目前停车中	外购丙烯

海外装置投产情况

地区	企业	产能（万吨）	投产时间
东南亚	Long Son	60	2024年
北美	Chevron Phillips	45	2024年
欧洲	Grupa Azoty	43.7	2024年
北美	Formosa(台塑)	25	2024年一季度
南亚	Nayara Energy	45	2024年
东南亚	Polytama	30	2024年
非洲	Dangote PC	90	2024年
中东	APC	80	2025年三季度
西欧	REPSOL/Sines	30	2025年

海外检修计划

国家	公司	地址	产能（万吨）	检修开始时间	检修结束时间	检修原因
埃及	埃及丙烯和聚丙烯公司	塞德港	40	2022年9月16日	三年	计划检修
印度	霍尔迪亚石化	西孟加拉邦	35	2023年3月	待定	计划停产
西班牙	雷普索尔奎米卡炼厂	塔拉戈那	23	2023年6月12日	时间待定	计划外停车
意大利	道达尔化工	费鲁	90	2023年7月25日	时间待定	技术问题
越南	越南龙山石化	巴地头顿	40	2024年2月22日	2024年7月/8月	计划检修
马来西亚	马来西亚国家石油（一线）	柔佛州边佳兰市	45	2024年6月	待定	技术问题
马来西亚	马来西亚国家石油（二线）	柔佛州边佳兰市	45	2024年3月底	2024年6月11日	重启
马来西亚	乐天化学	马来西亚	67	2024年4月	2号27万吨5月底重启，3号20万吨6月初重启，20万吨（1号线6月重启）	计划检修（轮流关停）
印度尼西亚	钱德拉阿斯利石化公司	西爪哇省	48	2024年5月7日	2024年7月12日	计划检修

3. 开工率与产量

PP日度开工率：76.24%
PP周度产量：67.2396万吨

4. 库存情况

PP两油库存：29.52万吨
煤制PP库存：10.81万吨
PP周度生产企业总库存：53.29万吨
PP贸易商库存：12.93万吨

5. 利润情况

PP油制利润：-864.15元/吨
PP PDH制利润：-872.94元/吨

6. 下游需求

BOPP开工率：图示显示开工率偏低，订单不足。
塑编开工率：开工率偏低，订单偏弱。
CPP开工率：开工率偏低，订单偏弱。
无纺布开工率：开工率偏低，订单偏弱。
下游原料库存可用天数：整体库存维持在中等水平，但存在阶段性超卖行为，可能带来短期补库。

总结

2024年PP市场整体呈现高位承压、中期震荡偏弱的态势。供应端在7月底检修接近极限，短期内供应收缩，但未来四季度至2025年供应压力将逐步增加。需求端持续疲软，下游开工率偏低，订单不足，但存在一定的超卖行为，可能在短期内带来补库需求。价格方面，PP现货价格为7700元/吨，基差为101元/吨，整体处于弱基差状态。库存水平较高，对价格形成压制，而利润状况不佳，油制和PDH制利润均为负值。海外市场PP装置投产和检修并行，部分企业计划在2024年或2025年投产，可能对全球供需格局产生影响。整体来看，PP市场在短期内可能维持震荡走势，长期趋势偏弱。

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