20171014-天风证券-东方国信-300166.SZ-业绩符合预期，全年持续看好_449kb

东方国信（300166）总结

核心内容

东方国信于2017年10月13日发布三季报业绩预告，预计全年净利润增长28.60%~40%，第三季度净利润增长0%~26.92%。公司整体业绩表现符合预期，且在第三季度扣非净利润增长显著，显示其盈利能力有所提升。

主要观点

• 业绩符合预期：公司三季报归母净利润增速中值为34%，基本符合市场预期。尽管上半年部分业务签单及回款情况不理想，但下半年业绩表现有所改善。
• 扣非净利润增速加快：第三季度扣非净利润增长4.22%~36.03%，高于第三季度归母净利润增速，表明公司主营业务盈利能力增强。
• 业务拓展乐观：自8月底以来，公司中标情况持续乐观，9月单月中标公示达58条，主要涉及三大运营商及政府项目，显示公司在通信、金融、工业和政府等重点行业的市场拓展能力。
• 受益行业成长和集中度提升：公司紧抓国家大数据产业发展的机遇，持续深耕重点行业，实现内生增长。预计全年业绩表现良好，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据与估值

投资建议

• 投资评级：买入（维持评级）
• 当前价格：14.58元
• 目标价格：17.98元

财务预测摘要

• 净利润：预计2017年为461.17亿元，2018年为606.63亿元，2019年为766.16亿元。
• 每股收益（EPS）：预计2017年为0.44元，2018年为0.58元，2019年为0.73元。
• 市盈率：预计2017年为33.20倍，2018年为25.24倍，2019年为19.98倍。

风险提示

• 政策风险：大数据行业政策变化可能影响公司业务发展。
• 订单不及预期：工业和政府项目订单可能低于预期。

业务拓展与市场表现

• 公司在第三季度中标项目较多，显示其在通信、金融、工业和政府等领域的业务拓展积极。
• 中标项目与公司半年报披露的业务拓展方向一致，表明公司战略执行有效。

估值与财务比率

财务健康状况

• 资产负债率：逐年下降，显示公司财务结构逐步优化。
• 流动比率和速动比率：显著提升，表明公司短期偿债能力增强。
• 货币资金：2017年预计达3,601.43亿元，显示公司现金流状况良好。

投资者关注点

• 四季度订单和回款：公司预计四季度订单和回款情况良好，维持全年业绩预测。
• 技术与渠道优势：公司拥有深厚的技术和渠道积累，通过内生增长和并购实现多元化布局。
• 平台化产品：公司积极发展平台化产品，推动跨界融合的大数据运营。

总结

东方国信作为大数据领域的领先企业，其业绩表现符合预期，且在第三季度扣非净利润增长显著，显示出公司主营业务的盈利能力提升。公司积极拓展市场，中标情况乐观，特别是在通信、金融、工业和政府等重点行业。随着大数据产业的快速发展和公司集中度的提高，未来增长潜力较大。分析师维持“买入”评级，预计公司未来三年净利润和EPS将持续增长，市盈率逐步下降。投资者应关注四季度的订单和回款情况，同时注意政策变化和订单不及预期的风险。