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业绩简评

2023年一季度公司实现营收907亿元，同比减少58.9%；归母净利润-7亿元，同比大幅下滑87%，毛利率下降。2022年公司营收、利润双增长，是业绩下滑的对比年份。

经营分析

业绩增长符合预期，主要受益于：

• 装备与材料业务齐头并进，尤其是新能源方面的拓展。
• 磁性材料业务携手新能源和汽车领域，新品超80%用于汽车电子。
• 蓝宝石材料核心优势明显，MicroLED商业化推动力。
• 晶体材料设备受益光伏增长，推出高技术单晶炉，抢占市场。

盈利预测与估值

2023~2025年归母净利润预计为-10.82%/+20.72%/+21.87%，对应PE估值分别为25/21/17倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 业务方向增长不及预期风险。
• 光伏硅片设备市场开拓不及预期。
• 原材料价格上涨风险。

公司基本情况

• 2020-2025年营业收入高速增长（增量尽可能展示缩小至最近几年）。
• 利润率波动显著，近3年整体在偏低区间。

关键数据采样

• 2023Q1：营收-58.9%，净利润-87%。
• 2022全年度：营收+103%，净利润+61%。