20150907-华泰证券-研究所晨报_财政政策_微调_CPI将进入2.0时代_17页_1mb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概述

2015年9月7日的研究所晨报聚焦于宏观经济政策调整、市场走势分析、行业研究报告及公司评级调整等方面，重点分析了财政政策“微调”对经济和股市的影响，以及多个行业的市场表现与投资机会。

主要观点与关键信息

宏观经济与政策

• 财政政策“微调”：降低项目资金和扩大财政支出增速，但难改3季度经济下行预期。
• 人民币汇率：人民币大幅升值，央行或出手干预以稳定汇率。
• CPI预期：8月份CPI将进入2.0时代，主要受猪肉价格上涨推动。
• 经济低迷：经济依然低迷，8月中采PMI创出新低，地产确认7月为高点。

市场数据

• 市场指数：上证综指下跌0.20%，沪深300微涨0.11%，中小盘指和创业板指分别下跌1.64%和1.82%。
• 股指期货：沪深300涨0.11%，IF1510、IF1603、IF1509、IF1512分别下跌1.93%、2.71%、1.38%、2.90%。
• 大宗原材料：铝微涨0.21%，天然橡胶下跌1.75%，白砂糖下跌0.13%，黄玉米上涨0.41%，阴极铜下跌0.51%。
• 国际市场指数：包括恒生、H股、红筹股、日经225、道琼斯、标普500、纳斯达克、德国DAX、法国CAC、波罗的海、富时100等均有不同幅度的涨跌。

股票市场策略

• A股制度溢价上升：经济继续恶化，A股主要矛盾不在经济，短期大势研判取决于提高的制度溢价和恶化的微观结构。
• 降准预期：预计四季度初期降准仍可继续，但对内宽松面临外部贬值压力。
• 市场调整：短期需“控制仓位，灵活进退”，推荐地下综合管廊、新能源汽车、传媒和旅游、TMT领域内有相对估值优势的品种、国企改革、西藏板块、超跌的次新股等。

金融板块

• 大金融股票低估：养老金入市的批复是大金融持续利好的第一步，后续还有金融机构改革、利率市场化等利好。
• 推荐金融股：认为优秀的大金融股票目前明显低估，长期收益概率高。

电子行业

• 泛硬件时代到来：随着物联网发展，硬件产品将向网络化、智能化方向发展，成为主要增长点。
• 行业表现：收入持续增长，但盈利能力承压。建议关注新能源汽车、工业4.0、服务机器人、半导体等领域的公司。

食品饮料行业

• 白酒复苏：进入L型缓慢增长期，重点推荐贵州茅台、张裕A、汤臣倍健。
• 乳制品盈利提升：原奶价格下降，盈利能力提升。
• 葡萄酒复苏：收入利润双丰收，预计复苏可延续。
• 风险提示：宏观经济放缓、二级市场系统性风险。

旅游行业

• 亲子游与主题公园：9·3小长假期间，亲子游和家庭出游显著，主题公园和自然景区需求释放。
• 出境游趋势：拼假出境游成为新趋势，亚洲目的地为主要选择。
• 投资建议：推荐中青旅、宋城演艺、众信旅游、凯撒旅游、春秋航空等。

通信行业

• 营改增影响：拖累运营商市场，但无线系统设备、网络优化、专网通信表现优异。
• 建议关注：中兴通讯、烽火通信、永鼎股份、鹏博士、通鼎互联、东方国信、网宿科技、新海宜、海能达等。

宏观与策略

• 分级基金影响：分级基金下折潮对股市流动性产生负面影响，预计母基金赎回规模占总规模的50%~70%。
• 市场走势：预计本周指数在[2750,3150]之间运行，市场或将继续探底，但底部可能已接近。

重点报告与个股推荐

上调评级

深度研究

• 华业资本：转型为“大金融+全医疗”控股平台，预计2016年将成为全面开花的一年，给予买入评级。
• 重庆钢铁：上半年亏损加剧，政府补助锐减，评级调整为“中性”。
• 格力电器：库存清理已完成，未来仍将保持稳健增长，给予“买入”评级。
• 新钢股份：调整固定资产折旧年限，预计增厚利润，维持“增持”评级。

行业与公司

• 旅游行业：亲子游带动主题公园需求，推荐中青旅、宋城演艺、众信旅游、凯撒旅游、春秋航空。
• 通信行业：推荐中兴通讯、烽火通信、永鼎股份、鹏博士、通鼎互联、东方国信、网宿科技、新海宜、海能达。
• 金属新材料：青岛获批首个国家级石墨烯创新基地，推荐银邦股份、亚太科技。

其他重点报告

• 分级基金对股市资金面的反馈机制：分级基金下折潮引发资金流出，建议关注具备安全边际的龙头股。
• 信息速递：包括货币财政基建发力、互联网上市公司信披规范、海关特殊监管区域整合、小微企业减税等政策动态。
• 近期研报：涉及旅游、计算机、传媒、金融、金属新材料等领域的研究报告。

评级说明

• 行业评级：根据报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数的对比，分为增持、中性、减持三类。
• 公司评级：根据公司涨跌幅与沪深300指数的对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出五类。

总结

本次研究所晨报全面分析了宏观经济政策调整对市场的影响，指出财政政策“微调”难以改变3季度经济下行预期。同时，对多个行业进行了详细分析，推荐了多个具有投资价值的股票和板块，如大金融、新能源汽车、旅游、通信、半导体等。此外，还特别关注了分级基金对市场资金面的影响，认为市场仍有调整空间，但部分优质股票已具备布局价值。