20150309-华泰证券-研究所晨报_市场尚未反映未来更为积极的财政政策预期_12页_666kb

市场总结

核心内容

市场尚未反映未来更为积极的财政政策预期，而货币政策的放松已被市场充分预期。整体市场指数表现疲软，但部分行业和个股被看好，具有较高的投资潜力。

主要观点

• 宏观层面：2月出口增长主要受低基数效应影响，未来实际有效汇率高企和外需走强将对出口产生双向影响。进口继续萎缩，内需疲软，政策持续发力仍是关键。
• 策略层面：市场在降息后不涨反跌，显示财政政策尚未被市场充分反映，建议关注稳增长相关行业如电网、铁路、水利、新能源。
• 固收层面：财政扩张发力，城投风险可控，预计继续通过存量债务置换和地方债发行进行融资，城投债需求仍可支撑。
• 环保行业：环保行业有望成为托底经济新常态增长的引擎，重点关注大气污染治理和污水污泥处理相关企业。
• 医药行业：海思科作为化学仿制药领域的龙头企业，有望在新一轮标期中实现业绩增长，预计2017-2018年市值将达400-500亿元。
• 汽车行业：国企改革为行业带来投资机会，关注“小公司、大集团”模式下的企业如一汽轿车、金龙汽车，以及传统经销商如庞大集团、亚夏汽车。
• 家电行业：和晶科技通过增资环宇万维拓展智慧树，业绩预期良好，上调评级为买入。
• 轮胎行业：赛轮金宇和风神股份作为国内半钢胎龙头，受益于行业整合及海外布局，预计未来业绩增长空间较大。
• 天然气行业：金卡股份受益于天然气阶梯式计价改革，业绩有望超预期增长，上调评级为买入。
• 金融行业：券商牌照放开，部分银行可能进入券商业务，非息收入占比有望提升至40%-50%。
• 科技行业：科大讯飞与京东合作，拓展智能家居领域，具备良好的发展前景。

关键信息

市场数据

大宗原材料

国际市场指数

最新覆盖与评级

深度研究

• 光明集团：作为上海国企改革重点企业，旗下有光明乳业、金枫酒业、上海梅林和海博股份等A股上市公司。集团战略目标为实现1200-1300亿元营收，国际化业务占比达25%。预计上海梅林将优于光明乳业和金枫酒业。
• 赛轮金宇：国内半钢胎龙头，预计2015年形成4480万条半钢胎产能，受益于天胶价格低迷及行业整合，给予“买入”评级。
• 风神股份：传统业务稳健，估值低，具备高安全边际。公司布局汽车后市场，国企改革带来资产注入预期，给予“买入”评级。
• 海思科：化学仿制药领域龙头，预计2017-2018年净利润达11-14亿元，复合增长率25%-30%。给予“买入”评级。

信息速递

• 两会建言：关注养老、个税递延型养老保险、天然气价改、券商牌照放开等政策动向。
• 重点报告：涉及行业动态、公告点评、深度研究等，如“多元金融慢慢来”、“智能化、高效化、国际化”、“新能源、环保”等。
• 投资建议：推荐关注如江苏旷达、英威腾、建投能源、金洲管道、美克家居等公司。

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