20150323-广发证券-行业轮动策略周报_行业板块全线飘红_相似_本周略有亏损_12页_1mb

行业轮动策略周报总结（2015年3月20日）

核心内容概述

本报告总结了广发证券在2015年3月20日发布的行业轮动策略周报，重点分析了“相似性匹配行业轮动策略”与“羊群效应行业轮动策略”的历史表现及最新推荐行业。报告指出，尽管“相似性匹配”策略在近期表现良好，但“羊群效应”策略本周无推荐行业，整体市场情绪有所变化。

一、相似性匹配行业轮动策略

策略介绍

• 该策略基于历史行业涨跌顺序的相似性匹配，寻找与当前市场走势相似的过去时期，预测未来可能强势的行业。
• 策略设置为：每个自然月末作为起点，观察过去一年行业启动序列，与历史样本匹配，选取相关性最高的4期，每期选择涨幅最高的3个行业求并集，最终构建不超过7个行业的超配组合。
• 行业分类采用申万最新一级行业分类（共28个行业）。

策略历史表现

• 全样本：超额收益90.97%，胜率58.14%，最大回撤16.40%。
• 2015年（截至02.27）：超额收益10.73%，胜率100.00%，最大回撤0.00%。
• 策略在2008年至2015年间表现较为稳定，尤其在2013年和2014年表现突出。

策略最新推荐行业

• 超配行业：传媒、银行、房地产、商业贸易、通信、公用事业、医药生物
• 权重建议：等权
• 持仓期：2015-03-01至2015-03-31

最新行业表现（2015年3月13日至2015年3月20日）

二、“羊群效应”行业轮动策略

策略介绍

• 该策略通过量化手段度量市场情绪，识别在情绪强烈时表现突出的龙头股，进而推荐其所在行业。
• 策略设置为：每周观测，若存在羊群效应且龙头股数量适宜，进入候选阶段；若行业数量超过限制，则按p值升序排序，以（1-p值）为权重。
• 行业分类采用中信一级行业分类（共29个行业）。

策略历史表现

• 全样本：超额收益324.7%，胜率56.6%，最大回撤15.8%。
• 2015年（截至03.20）：超额收益2.2%，胜率25.0%，最大回撤1.4%。
• 该策略在2008年表现尤为突出，超额收益达70.8%；而在2014年略有亏损，超额收益为-1.0%。

策略最新推荐行业

• 超配行业：本期无推荐
• 权重建议：无
• 持仓期：无
• 参考龙头股：无

最新行业表现

• 本周无推荐行业，因此无具体行业表现数据。

三、关键信息总结

• 行业轮动策略整体表现：两个策略在历史数据中均表现出一定的超额收益能力，但近期“羊群效应”策略未给出推荐。
• 相似性匹配策略表现良好：2015年至今超额收益达10.73%，胜率100%。
• 风险提示：行业轮动策略依赖历史数据，可能因市场风格轮动或政策变化而失效。
• 策略适用性：适合用于辅助投资决策，但不能替代投资者的独立判断。

四、相关研究与报告

• 《寻找行业“似曾相识”的轮动规律》（2013-12-30）：提出基于历史相似性匹配的行业轮动策略。
• 《捕捉羊群效应下的行业轮动机会》（2014-04-14）：提出基于市场情绪的“羊群效应”策略。

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