20180704-川财证券-电力环保行业月报_用电量增速超预期_关注火电业绩改善_17页_1mb

电力环保行业月报（20180704）总结

核心内容

2018年5月，全社会用电量同比增长11.4%，增速同比提高6.3个百分点，环比提高3.6个百分点。1-5月份，全社会用电量同比增长9.8%，增速较上年同期提高3.4个百分点。用电量增长主要受到工业用电需求增加、夏季高温以及一般工商业电价下调的影响。

1-5月份，全国发电设备利用小时数同比增加61小时，其中火电、核电、风电分别增加99、99、149小时，水电则略有下降。火电方面，国家发改委推出9项措施推动煤炭价格回归合理区间，CCI5500动力煤价格指数第二季度均值环比下降近71元/吨。长期来看，煤炭价格有望保持稳定，火电企业成本将逐步下降，可关注业绩弹性较大的优质火电企业，如华能国际、华电国际、皖能电力。

核电方面，台山核电厂1号机组、三门核电厂1号机组成功实现首次并网，预计年内实现商运。第三代核电机组的商运将推动核电新项目审批重启，可关注中国核电。

主要观点

• 电力需求持续增长，工业用电和居民用电表现突出。
• 煤炭价格有所回落，火电企业成本压力缓解。
• 核电技术取得突破，三代核电自主化项目推进。
• 电力市场化交易规模扩大，电价逐步下调，有利于降低用电成本。
• 电力行业整体表现不佳，电力行业指数跑输沪深300指数。

关键信息

市场表现

• 川财公用事业指数下跌10.15%，电力行业指数下跌8.62%。
• 个股中，桂冠电力和黔源电力涨幅居前，分别为3.07%和1.09%。
• 个股中，韶能股份、太阳能、甘肃电投跌幅较大，分别为28.62%、24.73%、22.81%。

行业数据

• 1-5月份，全国全社会用电量26628亿千瓦时，同比增长9.7%。
• 发电量方面，火电同比增长8.1%，水电同比增长2.7%，核电同比增长11.3%，风电同比增长30.2%。
• 全国发电设备累计平均利用小时数为1539小时，比上年同期增加61小时。
• 电力装机容量同比增长6.1%，其中火电、核电、风电分别增长3.7%、6.4%、11%。

行业动态

• 广州电力交易中心发布市场化交易方案，推动跨区跨省交易。
• 国家发改委、国家能源局、生态环境部、国防科工局联合发布核电安全管理指导意见。
• 多地出台电价下调政策，如重庆、宁夏、山西等地，降低一般工商业电价。
• 电力市场化交易规模扩大，如广西电力市场化交易累计突破1000亿千瓦时。

公司动态

• 国投电力、华能水电、桂冠电力等公司新增机组投入商业运行。
• 多家公司发布利润分配方案，如华能国际、皖能电力、长江电力等。
• 部分公司发布重大投资或合作公告，如湖南发展、广安爱众等。

风险提示

• 电力需求不及预期，可能影响发电公司收入。
• 煤炭价格波动超预期，可能导致火电成本上升。

分析师信息

• 分析师：杨欧雯
• 联系人：张太勇
• 所属部门：股票研究部
• 报告类别：行业月报
• 所属行业：公用事业/电力环保
• 报告时间：2018年7月4日
• 证书编号：S1100517070002、S1100117100002

行业公司评级

• 证券投资评级：30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数收益为分类标准，30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。