20241113-山西证券-电力月报_9月用电量增速超预期_火电边际改善显著_21页_2mb

电力及公用事业行业月度报告总结

市场表现

2024年11月13日发布的电力及公用事业行业月度报告显示，2024年9月，CS电力及公用事业板块上涨18.26%，沪深300指数上涨2.09%，电力板块跑输给大盘2.71个百分点。中信三级行业中，火电上涨13.63%，水电上涨11.96%，其他发电上涨13.98%，电网上涨15.58%。个股方面，如湖南发展、川能动力等涨幅显著。

用电与发电数据

1-9月，全社会用电量累计7409.4亿千瓦时，同比增长7.9%，9月当月用电量847.5亿千瓦时，同比增长8.5%。第三产业和城乡居民生活用电增速大幅提升。发电端，1-9月全国发电量70560亿千瓦时，同比增长5.4%，9月火电和风电发电量高速增长，火电同比增长89%，风电同比增长316%。水电受来水减少影响，同比下降，光伏发电量同比增长270%。9月全国发电设备平均利用小时略有下降。

关键因素与风险

9月火电成本端改善，动力煤价格同比下降72.1%。来水情况较去年下降，影响水电板块。长期趋势中，火电容量电价机制推进，辅助服务收入有望提升；水电板块在电价上行和分红优化中受益，但需跟踪来水持续性。短期风险包括电价波动、动力煤价格上涨和用电需求不及预期。

投资建议

建议关注长三角火电龙头股票，如皖能电力、申能股份、浙能股份和上海电力；全国性电厂如国电电力和华电国际，以把握电力市场化改革机遇。水电板块如长江电力，预计在资本开支高峰过后和电价上行中表现稳定。预测基于新质生产力和电能替代趋势，强调区域优势和商业模式改善。

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