20241021-国投期货-贵金属周报_贵金属延续强势_关注地缘局势演绎_7页_1mb

贵金属市场周报总结

核心内容

上周贵金属市场呈现震荡走势，黄金和白银均录得上涨。Comex黄金主力合约收盘于2736.4美元/盎司，涨幅为2.33%；白银收盘于33.925美元/盎司，涨幅为6.90%。整体来看，贵金属市场在短期内受到地缘政治风险和美联储政策预期的双重影响。

主要观点

1. 市场表现

• 黄金和白银价格均上涨，但涨幅存在差异，反映出市场情绪和资金流向的不同。
• 美国经济数据普遍超预期，尤其是9月零售销售数据和初请失业金人数，显示经济韧性，对贵金属形成一定支撑。
• 美联储政策路径面临通胀回升与衰退风险的权衡，市场对降息预期有所修复，压制贵金属的因素有所缓解。

2. 贵金属配置价值

• 黄金作为美元信用冲击的对冲工具，其配置价值凸显，尤其在地缘局势紧张的背景下。
• 全球黄金ETF在连续三年高利率环境下资金流出后，已连续五个月实现增仓，显示出长期资金对黄金的偏好。

3. 地缘政治风险

• 以色列对伊朗导弹袭击的回应已成定局，中东局势进一步复杂化，增加了避险需求。
• 朝鲜半岛局势紧张，朝鲜炸毁部分朝韩间道路，韩军进行应对射击，地缘风险持续发酵。
• 这些事件可能对贵金属价格产生一定推动作用，尤其是黄金。

4. 技术面与操作建议

• 短期国际金价有一定超买迹象，建议前期多单持有，空仓等待回调后再入场。
• 金银比未来或仍有下行空间，表明白银相对于黄金的性价比可能提升。

关键信息

本周关注重点

• 周四：美国周度初请失业金人数、美国10月SPGI制造业PMI初值，这些数据将对市场情绪和政策预期产生重要影响。

贵金属操作评级

• 黄金：★★★，表明当前黄金市场趋势较为明确，具备良好的投资机会。
• 白银：★★☆，表明白银市场趋势较为清晰，但操作性仍需谨慎。

市场驱动因素

• 经济数据：美国9月零售销售和初请失业金数据均优于预期，对贵金属形成支撑。
• 政策预期：美联储政策路径的不确定性增加，市场对降息预期有所修复。
• 地缘风险：中东和朝鲜局势紧张，推动避险需求，对贵金属有利。

数据与图表分析

• 黄金与实际利率、美元指数：黄金价格与实际利率呈负相关，与美元指数呈负相关，反映其作为避险资产的特性。
• 金银比：金银比持续走低，显示白银相对黄金的性价比提升。
• 全球央行购金：全球央行购金趋势增强，表明对黄金的长期配置意愿提升。
• ETF持仓变化：黄金和白银ETF持仓量持续增加，反映市场资金流入趋势。

总结

贵金属市场在当前环境下受到多重因素影响，包括经济数据、政策预期和地缘政治风险。黄金和白银均呈现上涨趋势，但白银涨幅更为显著。市场对美联储降息预期有所修复，但地缘风险仍是推动贵金属价格的重要因素。操作上建议关注黄金的多头机会，白银则需谨慎对待，等待回调后再入场。整体来看，贵金属市场仍具备一定的投资价值，但需密切关注后续政策和地缘动态。