20221027-开源证券-明新旭腾-605068.SH-公司信息更新报告_公司业绩环比明显改善_盈利水平有望继续回升_4页_874kb

明新旭腾（605068.SH）公司业绩总结

核心内容

明新旭腾（605068.SH）近期公司业绩出现明显改善，特别是在2022年第三季度，其营收和净利润均实现环比增长，盈利水平有望继续回升。公司作为汽车座椅皮革供应商，主要产品包括汽车座椅真皮、绒面超纤、贴面超纤，覆盖多个市场价位区间，产品竞争力强。公司当前股价为26.15元，总市值为43.57亿元，流通市值为14.77亿元，近3个月换手率为187.57%。

主要观点

• 业绩改善显著：2022年前三季度公司实现营收5.34亿元，同比减少7.06%，但归母净利润同比减少61.63%。第三季度营收同比增长26.08%，环比增长75.40%，归母净利润环比扭亏，显示公司经营状况正在逐步恢复。
• 盈利水平回升：2022Q3毛利率为38.01%，净利率为16.44%，环比分别增加15.23和19.32个百分点，显示出公司盈利能力明显改善。
• 投资评级维持：公司投资评级为“买入”，分析师认为其盈利水平有望继续回升，业绩增长可期。
• 产品竞争力强：公司产品矩阵丰富，覆盖中高端及中低端市场，超纤材料具有价格优势和环保特性，市场潜力大。
• 未来增长预期：预计2022/2023/2024年公司营收分别为9.08/13.50/17.74亿元，归母净利润分别为1.15/2.66/3.51亿元，EPS分别为0.69/1.59/2.11元/股，对应PE分别为37.8/16.4/12.4倍。

关键信息

财务预测摘要

财务比率分析

风险提示

• 下游需求受缺芯及疫情等因素影响
• 超纤革渗透率提升不及预期
• 客户开拓进度不及预期

总结

明新旭腾（605068.SH）在2022年第三季度业绩环比明显改善，主要得益于疫情影响减弱、下游主机厂销量回升及原材料价格下行。公司毛利率和净利率均实现大幅回升，盈利水平有望继续改善。分析师维持“买入”评级，认为公司产品竞争力强，客户拓展顺利，超纤革业务具备较大发展潜力。未来三年公司营收和归母净利润预计持续增长，EPS将显著提升，估值指标逐步下降，显示公司具备良好的增长前景。然而，公司也面临下游需求波动、超纤革市场渗透率提升不及预期以及客户开拓不及预期等风险。