20160601-三星证券-Samsung_Model_PortfolioAdjustments_to_weather_the_storm_17页_1mb

报告摘要

市场展望：
- 6月市场将面临多重不确定性，包括美联储可能的第二次加息、英国脱欧公投以及MSCI对新兴市场权重的调整。
- 尽管存在不确定性，但长期基本面不会受到严重冲击，建议投资者在市场回调时进行适度积累，避免追涨杀跌。
- 预计Kospi指数本月目标区间为1,880-1,980。
投资策略调整：
- 保持保守策略，但增加对周期性股票的敞口，以提高组合的Beta值至1.00。
- 增加对消费性支出、工业和IT行业的配置，减少对消费必需品、能源和原材料的配置。
- 重点增持的股票包括Kogas、Shinsegae和Paradise，同时减持Kepco、Woongjin Thinkbig和CJ Cheil Jedang。
市场表现回顾：
- 5月，Samsung Model Portfolio涨幅为0.61%，优于Kospi的-0.54%，相对表现为115bps。
- 长期来看，市场表现存在波动，但基本面恢复的可能性较高。

6月市场关注点：
- 美联储6月加息预期上升，市场对加息的反应敏感。
- 英国脱欧公投可能引发短期波动，但对市场影响有限。
- MSCI将决定是否将中国A股纳入新兴市场指数，对韩国市场影响有限。
行业配置变化：
- 增加对消费性支出（+3%）、工业（+1%）和IT（+1%）的敞口。
- 减少对消费必需品（-2%）、能源（-1%）和原材料（-2%）的敞口。
个股变动：
- 新增：Kogas（+5%）、Shinsegae（+3%）、Paradise（+3%）。
- 减少：Kepco（-5%）、Woongjin Thinkbig（-3%）、CJ Cheil Jedang（-2%）。
- 调整：增加对Samsung Electronics、Korea Aerospace Industries、Mando、CJ CGV和SK Materials的配置，减少对Korea Zinc、SK Innovation、LG Chem、Kia Motors、GS Home Shopping和Soulbrain的配置。

行业相对表现：
- 消费性支出（+18.6%）、工业（+11.9%）、IT（+10.7%）等表现出色。
- 医疗保健（-17.1%）、软件和服务（-26.5%）等表现较差。
估值指标：
- 消费性支出行业P/E为11.4倍，P/B为12.9倍。
- IT行业P/E为10.6倍，P/B为13.1倍。
- 金融行业P/E为9.0倍，P/B为6.3倍。