20231121-首创证券-上海机场-600009.SH-公司简评报告_旺季营收维持高增_盈利水平修复持续_3页_371kb

上海机场（600009）2023年三季度简评总结

核心内容

上海机场在2023年前三季度实现了营收和盈利的显著增长，特别是在第三季度表现尤为亮眼。公司统一管理上海浦东和虹桥机场，受益于航空出行热情恢复和免税业务前景，盈利水平持续修复，毛利率和净利率均大幅提升。

主要观点

营收与盈利表现

• 2023年1-3季度营收：79.21亿元，同比增长 92.69%
• 2023年1-3季度归母净利润：4.97亿元，同比增长 123.63%
• 2023年第三季度营收：30.52亿元，同比增长 90.43%
• 2023年第三季度归母净利润：3.64亿元，同比增长 162.81%
• 2023年第三季度扣非后归母净利润：3.48亿元，同比增长 146.46%

营业指标修复

• 综合毛利率：14.58%，同比大幅修复 71.25个百分点
• 2023年第三季度综合毛利率：21.74%
• 净利率：14.20%，同比修复 39.49个百分点

关键信息

航空出行复苏

• 2023年前三季度民航市场出行热情恢复，节假日和暑期带动航空机场经营业绩亮眼。
• 上海机场第三季度业务量增长显著：
  • 浦东机场：飞机起降12.45万架次，旅客吞吐量1673.17万人次，货邮吞吐量89.49万吨，同比分别增长 120.46% / 293.98% / 10.07%
  • 虹桥机场：飞机起降6.83万架次，旅客吞吐量1113.25万人次，货邮吞吐量9.77万吨，同比分别增长 73.11% / 126.66% / 101.44%

盈利预测与估值

• 2023-2025年归母净利润预测：9.9 / 37.8 / 55.3亿元
• 2023年PE估值：94.6倍
• 2024年PE估值：24.6倍
• 2025年PE估值：16.9倍

财务比率变化

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司受益于航空出行复苏，盈利修复明显，免税业务前景良好，未来增长潜力较大。

风险提示

• 宏观经济增速不及预期
• 需求不及预期
• 免税销售不及预期

分析师简介

• 张功：南京航空航天大学硕士，首创证券交运行业首席分析师，具有5年以上实业工作经历。
• 张莹：交运行业研究助理，厦门大学会计硕士，2022年10月加入首创证券。

评级说明

• 投资建议的比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与沪深300指数对比。

• 股票投资评级标准：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业投资评级标准：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

本报告由首创证券股份有限公司制作，内容仅供参考，不构成投资建议。报告中的信息和观点可能随时更改，过往表现不预示未来结果。投资者应独立评估信息，并咨询专业顾问。首创证券对依据或使用本报告所造成的一切后果不承担法律责任。