20220928-天风证券-社会服务行业点评_ST基础_拟冲回土地出让金及相关税费合计20.05亿元_有望摆脱债务轻装上阵_战略定位进一步清晰_2页_243kb

社会服务行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于ST基础（现为海航基础）的财务与战略动向，重点分析其近期因土地出让金冲回带来的利润提升及战略定位的清晰化。同时，报告提及公司收到证监会处罚决定书，以及其在免税业务领域的强劲增长表现。

主要观点

土地出让金冲回事件

• 公司子公司股权转让涉及的南海明珠岛二期土地应补缴土地出让金及相关税费合计6.25亿元。
• 公司拟冲回土地出让金及相关税费合计20.05亿元，该金额将列支为非经常性损益。
• 冲回后，公司2022年度合并报表利润总额预计增加20.05亿元，归母净利润预计增加18.64亿元。

战略定位清晰

• 公司通过股权转让及土地出让金冲回，有望摆脱超负荷债务，实现轻装上阵。
• 公司未来将加速融入免税市场及海南自贸港发展进程，与控股股东海南控股实现快速融合，回归稳健发展轨道。

免税业务增长强劲

• 公司参与免税业务的方式主要有两种：参股投资和自持物业提供场地租赁。
• 参股投资形式包括：海免海口美兰机场免税店、中免凤凰机场免税店、海南海航中免（口岸免税）。
• 自持物业形式包括：三亚凤凰机场提供免税店场地租赁，以及收取免税提货点租金收入。
• 2022年上半年，公司通过参股投资离岛免税业务取得投资收益0.55亿元；通过自持物业获得租金收入1.22亿元，其中三亚凤凰机场收取免税提货点租金收入0.32亿元。

关键信息

• 事件背景：公司收到海南发展控股置业集团有限公司关于补缴土地出让金及相关税费的函。
• 处罚落地：公司收到证监会处罚决定书，因未按规定披露非经营性关联交易和关联担保，被处罚200万元。
• 摘帽预期：海航控股已提交摘帽申请，上交所将在10个交易日内决定是否撤销对公司股票实施的其他风险警示。
• 投资建议：建议关注公司未来在免税市场及海南自贸港的发展潜力，有望持续获得业绩增量。
• 风险提示：
  • 政策调控风险
  • 海南旅游业恢复不及预期
  • 公司经营风险
  • 高层人员变动风险
  • 对公司利润的影响金额未经审计，以审计机构结果为准

投资评级

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