20171022-广发证券-银行业周报_金融监管总体将趋严_不良处置力度加大_23页_1mb

银行业周报（2017.10.16-10.22）总结

核心内容

2017年10月16日至22日期间，中国银行业在政策调控、市场表现和行业动态方面呈现出稳中向好的趋势。监管力度持续加强，金融风险防控成为重点。同时，银行业在服务实体经济方面取得进展，部分银行通过发行债券和优先股来补充资本，进一步改善资产负债结构。

主要观点

• 监管趋严，金融风险防控加强：金融监管将越来越严，尤其在影子银行、资产管理、互联网金融和金融控股公司方面，防范系统性金融风险成为核心任务。同时，强调“双支柱”调控框架，即货币政策与宏观审慎政策的协同配合，以增强金融体系的稳定性。

• 银行业不良资产改善：随着供给侧改革的推进，银行业不良反弹趋势趋缓，资产质量有所改善。同时，不良贷款的充分暴露和处置成为重点，以确保银行的健康发展。

• 支持实体经济：银行业将继续支持普惠金融、小微企业融资、三农融资、脱贫攻坚及重大公益性项目，推动经济结构优化和转型升级。

• 金融开放与汇率管理：人民币汇率双向波动弹性增强，外汇管理政策强调服务实体经济和防控跨境资本流动风险，鼓励企业进行汇率套期保值以应对不确定性。

关键信息

一、市场表现

• 沪深300指数上涨0.15%，银行板块上涨0.51%，领先大盘0.36个百分点，在29个一级行业中排名第三。
• 银行板块当前PB（整体法，最新）为1.05倍，PE（历史TTM_整体法）为7.52倍，相对沪深300和非银板块估值有所落后。

二、行业动态

1. 央行：双支柱调控框架

   • 探索“货币政策+宏观审慎”双支柱调控框架，防范系统性金融风险。
   • 强调加强金融监管协调，提高对系统重要性机构的监管标准。

2. 银监会：加强金融监管

   • 今年聚焦同业、理财、表外三个领域，遏制资金脱实向虚。
   • 强调防范信用风险、流动性风险、房地产泡沫、地方政府债务等。

3. 国家统计局：经济稳中向好

   • 前三季度GDP同比增长6.9%，经济结构不断优化。
   • 消费和投资对经济增长的贡献率提升，服务业成为第一大产业。

4. 国家外汇管理局：跨境资金流动趋向均衡

   • 跨境资金流动总体趋向均衡，外汇供求基本平衡。
   • 外汇储备连续8个月回升，外汇管理政策强调服务实体经济和防控风险。

三、公司动态

• 中信银行：派发优先股股息人民币13.30亿元。
• 平安银行：董事会通过发行不超过300亿元合格二级资本债券；前三季度净利润增长2.32%。
• 上海银行：非公开发行优先股申请通过证监会审核。
• 农业银行：400亿元二级资本债券发行完毕。
• 招商银行：拟发行10亿美元境外优先股。
• 江阴银行：第一大股东股份部分解质押及再次质押。

四、利率与流动性

• 公开市场操作：本周央行净投放5600亿元，含国库现金为2845亿元。
• 市场利率：Shibor利率和存款类机构质押式回购利率均有所上涨。

五、估值跟踪

• 银行板块PB和PE估值分别落后于沪深300及非银板块约37.87%和47.89%。

六、风险提示

• 经济增长超预期下滑；
• 资产质量大幅恶化；
• 政策调控力度超预期。

投资建议

• 推荐银行：继续推荐招商银行、宁波银行，以及政策风险较小、负债成本可控、股息率稳定的国有大行（如中国银行、建设银行等）。
• 适度关注：兴业银行、南京银行、平安银行。
• 评级：维持对银行板块的买入评级。

风险提示

• 经济增长超预期下滑；
• 资产质量大幅恶化；
• 政策调控力度超预期。

估值与市场表现

• 银行板块表现优于沪深300，估值相对偏低，具备配置价值。

估值与行业对比

• 银行板块PB和PE分别落后于沪深300及非银板块约37.87%和47.89%。

分析师信息

• 屈俊：资深分析师，2012年开始从事银行业研究，2015年进入广发证券发展研究中心。
• 万思华：联系人，020-8757-9303，wansihua@gf.com.cn。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。

• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。

• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

• 公司买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。

• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。

• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%。

• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

联系方式

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