20220805-瑞达期货-沪铅市场周报_宏观不确定性较强_期价维持震荡运行_14页_1mb

沪铅市场周报总结（2022.08.05）

核心内容

本周沪铅市场整体呈现震荡运行态势，受宏观环境和供需变化影响，期价和现货价格均有波动。国内铅矿供应偏紧，但炼厂复产增加，供应端有所改善。同时，政策利好对汽车和换电需求产生一定支撑，但改善幅度有限。国际市场方面，LME铅价小幅上涨，沪伦比值下降，反映出内外盘价格走势的分化。

主要观点

• 期价走势：沪铅主力合约2209本周震荡整理，收盘价为15225元/吨，较前一周下跌0.43%。
• 沪伦比值：沪伦比值降至7.41，较上周下降0.22，表明沪铅相对伦铅贴水扩大。
• 持仓变化：沪铅前20名净持仓减少1927手，总持仓量减少3495手，降幅3.88%，显示市场参与者情绪偏谨慎。
• 价差扩大：铅锌价差扩大至9375元/吨，较上周增加690元/吨，显示铅锌市场走势分化。
• 现货市场：国内1#铅现货价下跌0.65%至15225元/吨，现货贴水缩小至110元/吨，LME铅近月与3月价差缩小7.48美元/吨。
• 库存去化：内外库存均呈现去化趋势，LME精炼铅库存减少1.58%，上期所精炼铅库存减少11.88%。
• 铅矿进口：全球铅矿产量环比增长2.03%，但同比下降1.73%；中国6月铅矿进口量环比下降36.5%，同比下降31.48%，显示进口量持续减少。
• 铅产量：国内6月铅产量同比增加1.7%，1-6月累计产量增长3.1%，表明供应端有所回升。
• 再生铅市场：再生铅市场价保持稳定，为14650元/吨，与上周持平。
• 需求端：精炼铅进口量大幅增加，汽车产销双增，显示下游需求有所回暖；但蓄电池出口量小幅下降，显示部分出口需求疲软。

关键信息汇总

期现市场

• 沪铅期价：2209合约收盘价15225元/吨，较上周下跌65元/吨。
• 沪伦比值：截至8月4日为7.41，较7月28日下降0.22。
• 持仓变化：
  • 前20名净持仓为-1617手，较7月29日减少1927手。
  • 总持仓量为86657手，较7月29日减少3495手，降幅3.88%。
• 价差变化：铅锌价差扩大至9375元/吨，较上周增加690元/吨。
• 现货贴水：国内现货贴水110元/吨，较上周下降50元/吨。
• LME升贴水：LME铅近月与3月价差为-3美元/吨，较7月28日减少7.48美元/吨。

库存情况

• LME库存：截至8月5日为38875吨，较7月29日减少625吨，降幅1.58%。
• 上期所库存：截至8月5日为60056吨，较上周减少8095吨，降幅11.88%。
• 仓单变化：
  • 上期所精炼铅仓单总计55015吨，较7月29日减少6549吨，降幅10.64%。
  • LME精炼铅仓单总计35000吨，较7月29日减少50吨，降幅0.14%。

供应端

• 全球铅矿产量：2022年5月全球铅矿产量为39.11万吨，环比增长2.03%，同比下降1.73%。
• 中国铅矿进口：2022年6月进口铅矿砂及精矿62713.57吨，环比下降36.5%，同比下降31.48%。
• 全球精炼铅产量：2022年5月全球精炼铅产量为100.54万吨，较去年同期减少1.58万吨，降幅1.55%。
• 国内铅产量：2022年6月铅产量为64.2万吨，同比增加1.7%；1-6月累计产量364万吨，同比增加3.1%。

需求端

• 精炼铅进口：2022年6月精炼铅进口量35590.64吨，同比增加69927.23%；出口量47.5吨，同比减少84.7%。
• 汽车产销：2022年6月中国汽车销售量2502293辆，同比增加24.16%；产量2499222辆，同比增加28.62%。
• 蓄电池出口：2022年6月蓄电池出口量为36495万个，较5月减少0.06%。

总结

本周沪铅市场在宏观不确定性较强背景下维持震荡走势，供应端有所改善，但需求端仍受制于政策和市场环境。期现价差和升贴水变化表明市场对铅的供需关系存在分歧，库存持续去化显示市场流动性有所收紧。未来期价预计仍将维持区间震荡，建议投资者关注15100-15400元/吨的交易区间，并设置100点止损。