20210926-国信证券-国防军工行业周报_板块触底回升_珠海航展大量新装备将亮相_12页_744kb

报告摘要

证券研究报告总结：国防军工行业周报

核心内容

行业表现：国防军工行业在2021年9月26日的周报中表现强劲，中证军工指数上周涨幅达3.89%，显示出板块触底回升的趋势。
珠海航展：第十三届中国航展即将于9月28日至10月3日在珠海举行，预计将展示包括歼20、运20、空警500、轰6K、歼16D、无侦-7等新装备，飞行表演队也将进行展示。
行业基本面：军工行业在2021年上半年实现营收2331亿元，同比增长22.4%；归母净利润179.05亿元，同比增长19.8%。行业整体盈利能力继续提升，毛利率21.0%，净利率7.7%。
合同负债增长：合同负债达到1969.92亿元，同比增长136%，主要受益于航空板块下游客户的大额采购合同，航空板块合同负债同比增长722%。
估值情况：中证军工指数当前PE-TTM为72.3倍，处于历史53.52%分位，整体估值处于历史中位值附近，部分核心公司估值与业绩增长匹配。
投资建议：军工板块仍是中长期配置良机，建议优选高景气赛道或平台型公司，包括航空主战装备、导弹武器装备、军工电子与信息化、军民融合领域等。

主要观点

行业增长：军工行业在“十四五”开局良好，2021年-2023年将是行业提速的关键，预计复合行业增速将超过30%。
估值合理性：当前军工板块估值相对合理，部分核心公司估值与业绩增长匹配，市场对优秀公司估值容忍度提高。
短期波动：近期股价波动与基本面关联不大，更多是市场情绪和时间窗口影响，行业基本面稳固，中长期布局时机良好。
重点推荐：
- 航空主战装备：主机厂推荐航发动力、中航沈飞；中游及上游推荐西部超导、三角防务、钢研高纳、江航装备、中航机电、中航高科、爱乐达、利君股份。
- 导弹武器装备：推荐航天电器、新雷能，关注盟升电子。
- 军工电子&信息化：推荐中航光电、紫光国微、振华科技、鸿远电子，关注七一二。
- 军民融合领域：关注大飞机、卫星互联网、北斗导航、新材料，重点推荐睿创微纳。

关键信息

行业数据：
- 2021H1营收2331亿元，同比增长22.4%；归母净利润179.05亿元，同比增长19.8%。
- 合同负债1969.92亿元，同比增长136%；航空板块合同负债843.72亿元，同比增长722%。
- 存货2548.51亿元，同比增长33%；在建工程365.00亿元，同比增长13%。
个股表现：
- 涨幅前五：中国船舶（11.69%）、爱乐达（10.66%）、抚顺特钢（10.02%）、智明达（8.90%）、鸿远电子（8.62%）。
- 跌幅前五：天银机电（-13.75%）、天秦装备（-13.14%）、康拓红外（-9.67%）、全信股份（-7.67%）、康达新材（-7.56%）。
融资情况：
- 军工板块融资余额745.53亿元，占流通市值比例为3.52%，高于A股平均水平。
- 军工板块融资余额占比为4.78%，高于上周的3.52%。
基金动态：
- 国泰中证军工ETF、富国中证军工A、鹏华中证国防A等军工相关基金表现稳健，部分基金涨幅超过2%。
行业动态：
- 美澳核潜艇项目影响法国，中国电子与南光集团签署战略合作协议。
- 日本扩军，中国054A护卫舰现身宫古岛附近，歼-16D等先进战机将亮相珠海航展。
公司公告：
- 晨曦航空、康拓红外、国睿科技、航锦科技、久立特材等公司发布重要公告，涉及减持、中标、业绩预增等。
盈利预测与估值：
- 表格中列出了重点公司的盈利预测和估值情况，如中航沈飞、西部超导、爱乐达、江航装备等，显示其EPS和PE趋势。
- 例如，中航沈飞2021年EPS预计为1.25元，2022年预计为1.57元，PE为58.78倍，2022年预计为46.80倍。