20210926-天风证券-国防军工行业研究周报_珠海航展倒计时_俄新机型进度出炉_高景气赛道持续确认_3页_444kb

报告摘要

2021年珠海航展作为展示中国国防军工发展的重要平台，集中呈现了空军战略转型的成果。此次航展中，中国航空工业、航发集团、兵器工业、航天科技及中电科等企业展示了大量新型武器装备和技术项目，包括多款首次公开的军机和装备，以及多项前沿技术成果。

珠海航展亮点：航展将展示近140项航空装备及技术项目，其中40%为首次参展，涵盖战机、运输机、电子战飞机、无人侦察机、教练机等多个领域。
航空工业：歼-20、运-20、无侦-7、歼-16D、空警-500、轰-6K、教-10等机型将参展，其中无侦-7和歼-16D为首次公开展示，体现了中国在航空装备研发上的突破。
航发集团：计划展出十余型航空发动机及零部件，包括“太行”发动机发展型、民用涡桨发动机 AEP500、AEP60E 和涡扇发动机 AEF100，其中 CJ1000 发动机将以全尺寸带短舱形式展示。
兵器工业：展出150余项成果，涵盖机动突击、火力打击、智能弹药、防空反导、无人装备等多个领域，其中60余项为首次参展。
航天科技：展出180余项成果，包括宇航、防务和航天技术应用三大板块，如空间站组合体3D模型、嫦娥五号、天问一号、北斗三号等。
中电科：展示500项前沿产品，近50部大型实装，近百项产品首次对外公开展示，涵盖电子装备、网信体系、产业基础、网络安全等领域。

行业高景气度：新型武器装备已进入大规模量产阶段，产业链各环节将深度受益。
投资建议：
- 航空制造：主机厂包括中航沈飞、航发动力；中游包括北摩高科、中航机电；上游包括派克新材、钢研高纳、抚顺特钢、图南股份；飞机机体材料包括中航高科。
- 国防信息化：重点推荐被动元器件（鸿远电子、中航光电、火炬电子、振华科技）、集成电路（睿创微纳、紫光国微）、通信指控（七一二、海格通信）、新微波龙头（国光电气、雷电微力）。
未来展望：随着“十四五”武器装备放量初期的到来，各细分领域营收及净利润增速将持续扩大，行业进入产业价值投资阶段。
风险提示：军工订单低于预期、产能爬坡进展不及预期。