20181111-长城证券-国防军工周报2018第42期_第十二届_珠海航展_开幕_美国2018财年对外军售增长13__16页_857kb

报告摘要

国防军工行业分析报告总结

核心内容

本报告为2018年11月11日发布的长城证券国防军工周报第42期，内容涵盖行业表现、重点公司动态、投资建议及风险提示等方面，旨在为投资者提供全面的军工行业分析。

主要观点

行业表现
本周中信国防军工指数下跌1.83%，位列29个一级板块第15位。国防军工三级行业中，航空军工、航天军工、兵器兵装和其他军工均出现下跌，跌幅分别为-2.79%、-2.99%、-1.71%和-0.72%。
重点推荐公司盈利预测
表格列出了五家重点推荐公司2018年和2019年的每股收益（EPS）与市盈率（PE）预测：
- 中直股份：2018年EPS为0.96，2019年EPS为1.19；2018年PE为37，2019年PE为30。
- 中航光电：2018年EPS为1.28，2019年EPS为1.59；2018年PE为33，2019年PE为26。
- 航发动力：2018年EPS为0.51，2019年EPS为0.61；2018年PE为44，2019年PE为36。
- 中航沈飞：2018年EPS为0.59，2019年EPS为0.72；2018年PE为60，2019年PE为49。
- 航天电器：2018年EPS为0.88，2019年EPS为1.08；2018年PE为29，2019年PE为23。
本周主要观点
- 国睿科技体外资产注入：公司拟收购国睿防务、国睿信维和国睿安泰信，有助于拓展雷达产品线，提升技术优势与市场竞争力。
- 歼10B展示国产矢量发动机：歼10B在珠海航展上展示了国产涡扇10B矢量版发动机，标志着中国航空发动机技术的进步，未来有望打破对外依赖。
- 中国电科55所调研：高层领导密集调研中国电科55所，强调关键技术自主可控，响应美国对华出口限制政策。
重点新闻
- 中国空军亮相珠海航展：展示了新型战机和主战装备，包括轰一6K、空警一500、歼一10B等，体现了改革强军的新成就。
- 美国对外军售增长：2018财年美国对外军售增长13%，主要受益于特朗普政府的常规武器转让政策。
- 俄罗斯直升机供货中国：俄罗斯直升机控股公司与中国灾害医学协会签署合同，供应20架安萨特直升机。
- 中国航天深空探测计划：计划于2020年实施首次火星探测任务，后续还将进行三次深空探测任务。
- 中国新一代载人飞船亮相：适用于未来月球探测任务，采用先进技术和可重复使用设计。

投资建议

中长期建议关注以下三条投资主线：

受益于国防武器装备升级：包括航天强国（航天电器、航天电子）、远洋海军（中国重工、中电广通）和战略空军（中航沈飞、中直股份、中航机电、中航光电）。
受益于研究所改制和混改：包括航天机电、光电股份、国睿科技和四创电子。
内生增长稳健、估值较低的民参军标的：包括天银机电、航锦科技和新研股份。

风险提示

订单不达预期
产能释放有限
军费增速下降
系统性风险

重点公司动态

国睿科技：拟收购国睿防务、国睿信维和国睿安泰信，拓展雷达产品线，提升技术优势。
中国动力：首次回购股份，数量为1,408,400股，金额为31,014,268.57元。
海格通信：签订重大合同，金额约1.34亿元，主要为无线通信、北斗导航、卫星通信及配套设备。
南洋科技：其产品将亮相珠海航展，包括彩虹无人机及导弹等系列产品。
航天信息：中标香港特区政府公司注册处项目，金额为港币6.22亿元。
深桑达A：申请控股子公司破产清算，将对本年损益造成较大影响。
中信海直：签署中信芜湖通航智慧港项目合作协议，总投资约25亿元。
中航光电：公开发行可转换公司债券，金额为13亿元。
利达光电：发行股份购买资产并募集配套资金事项获得有条件通过。

军工三级行业估值

航空军工：总市值1726亿元，2018年PE为37X，2019年PE为30X。
航天军工：总市值1681亿元，2018年PE为64X，2019年PE为55X。
兵器兵装：总市值282亿元，2018年PE为27X，2019年PE为22X。
其他军工：总市值2692亿元，2018年PE为28X，2019年PE为34X。

估值情况

航空军工：中航飞机平均估值最高，2018年PE为71X，2019年PE为58X；威海广泰平均估值最低，2018年PE为18X，2019年PE为14X。
航天军工：航天长峰平均估值最高，2018年PE为303X，2019年PE为278X；中航重机平均估值最低，2018年PE为24X，2019年PE为17X。
兵器兵装：中兵红箭平均估值最高，2018年PE为29X，2019年PE为23X；四创电子平均估值最低，2018年PE为24X，2019年PE为20X。
其他军工：振芯科技平均估值最高，2018年PE为93X，2019年PE为62X；全信股份平均估值最低，2018年PE为18X，2019年PE为14X。