20161108-华创证券-国防军工行业周报_长征五号首飞_珠海航展举行_关注成长性好的低估标的_15页_999kb

行业周报总结

核心内容概述

本行业周报聚焦于2016年第45周的国防军工板块表现，结合行业动态与个股点评，分析了当前市场环境与投资机会。报告指出，军工板块整体表现落后于大盘，但部分优质标的具备成长性和估值优势，值得关注。

主要观点

• 市场表现：2016年第45周，上证综指上涨0.68%，而中证军工指数下跌0.95%，跑输大盘。从年初至今，军工板块累计跌幅达20.94%，是高贝塔行业中跌幅较大的板块。
• 融资情况：核心军工标的的融资余额从2014年4月的79亿元增长至2016年11月的249亿元，显示出市场对军工板块的关注度依然较高。
• 政策与市场前景：军民融合政策可能在近期出台，推动军工行业深度发展。同时，珠海航展等大型行业活动为军工企业带来大量订单，显示出行业景气度提升。
• 投资建议：短期推荐估值低、成长确定的标的，如银河电子、中直股份；长期看好具备研发能力、处于信息化与新材料领域的民参军企业，如振芯科技、耐威科技、雷科防务等。

关键信息

1. 板块一周回顾

• 上证综指上涨0.68%，收于3125.32点。
• 中证军工指数下跌0.95%，相对收益率为-1.63%。
• 军工板块流通市值为6531.73亿元，融资盘占比为4.1%。

2. 个股点评

耐威科技（300456）

• 控股镭航世纪（41%），参股航天新世纪（40.12%）。
• 镭航世纪主营高速信号采集处理和存储系统，与公司现有业务具有高度协同效应。
• 航天新世纪主营激光陀螺、激光惯导系统等，有助于增强公司惯导产品竞争力。
• 公司自2015年上市以来，通过对外投资不断拓展业务，形成惯导、MEMS、航电等多领域布局。

中直股份（600038）

• 珠海航展签署大量民用直升机订单，包括AC310、AC311、AC312、AC313型直升机和Y12系列飞机。
• 协议总金额预计不少于11.16亿元，订单价值较往年显著提升。
• 公司作为我国直升机制造平台，未来有望受益于军用和民用直升机市场的发展。

3. 行业动态跟踪

长征五号首飞成功

• 长征五号具备近地轨道25吨级、地球同步转移轨道14吨级运载能力，是新一代运载火箭的代表。
• 运载能力提升2.5倍以上，标志着我国进入空间能力的大幅提升，为探月工程、空间站建设等重大任务提供基础保障。

珠海航展举行

• 本届航展参展商和展品规模创历史新高，累计签约金额达400亿美元，同比增长41.5%。
• 各军工集团展示了大量先进技术装备，包括新一代导弹、无人机、卫星等，并签署了大量订单。

4. 投资建议

• 推荐标的：银河电子（低估值高增速的民参军品种）、中直股份（直升机板块上市平台）。
• 建议关注：中航机电（机电板块上市平台）、雷科防务（雷达信号处理专家）、耐威科技（惯导+MEMS+航电整体布局）、大立科技（军用红外器件龙头）、振芯科技（高爆发的研发型军工信息化企业）。

行业展望

• 短期：市场风险偏好降低，推荐估值低且成长确定的军工标的。
• 长期：看好信息化（高端元器件）、新材料等领域的民参军企业，尤其是研发型企业，将是军工发展的主流方向。

风险提示

• 耐威科技：原有惯导及卫星导航业务订单不及预期；国内MEMS产业化进程不及预期。
• 中直股份：军品交付不及预期；民用航空市场爆发不及预期。

行业评级

• 行业评级：推荐
• 评级变动：维持推荐评级

分析师信息

• 证券分析师：华中炜，执业编号：S0360512040001，邮箱：huazhongwei@hcyjs.com
• 联系人：姚婕，电话：010-66500810，邮箱：yaojie@hcyjs.com
• 联系人：周佳莹，邮箱：zhoujiaying@hcyjs.com

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%—20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%—20%

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300指数-5%—5%
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上

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