20250125-国金证券-食品饮料行业研究_白酒重仓持股持续回落_大众品子板块禀赋优势推荐重视_11页_1mb

食品饮料行业周报摘要

白酒板块

白酒板块基金重仓占比环比下降，头部酒企持股总量有所减少，投资市值占基金股票投资市值比降至395%，再创前低。指数型基金对头部酒企持股量仍有增长，而非指数型基金持仓普遍减少，如迎驾贡酒、老白干酒等。周内披露的业绩显示，泛全国化次高端酒企业绩承压，区域酒反馈优于泛全国化企业，大众价位表现优于高端及次高端。五粮液释放控量挺价信号，普五批价回升。建议关注高端酒茅五泸及区域龙头如古井贡酒、洋河股份等，该板块中期配置价值较高，股息率接近4%且业绩具备增长潜力。

零食板块

零食公司24年全年业绩增速快于收入，经营效率改善明显，行业处于高景气阶段。微信小店上线群礼物功能，预计将为品牌商提供更多线上增量空间。推荐盐津、甘源，建议关注劲仔。三只松鼠业绩超预期，预计24全年营收增长43%-52%，净利润增长81%-91%。

餐饮链

餐饮行业处于弱复苏阶段，12月社零同比+27%，环比略降。调味品实现韧性增长，龙头企业表现显著。建议关注估值低位且具备改善的个股，如酵母、青岛啤酒、安井、中炬。

软饮料

软饮料行业景气度略受承压，12月限额以上社零同比-85%。东鹏饮料Q4业绩预告显示高双位数增长，推荐农夫、东鹏，建议关注百润。近年推出新品的战略为其第二曲线增长提供支撑。

总体展望

白酒板块整体估值回落，头部公司控货挺价信号积极，行业景气度趋缓下行。建议投资者结合动销数据和估值水平选择优质标的，并关注渠道变革、政策刺激等催化因素。

注：本摘要仅包含核心观点，未涉及原报告中的个股变动、数据图表等内容。