20230211-华创证券-证券行业4Q22基金保有量数据点评_券商股混基保有弹性明显_8页_955kb

证券行业4Q22基金保有量数据总结

核心内容概述

2022年第四季度，公募基金保有量数据发布，整体显示券商在股混基保有方面表现出明显弹性，而银行则在债基保有方面出现显著增长。同时，头部机构的市场集中度有所下降，反映市场格局正在发生变化。

主要观点

• 市场行情：第四季度股票市场回暖，带动股混基申购热情上升，导致股混基净申购规模达到4166亿元，占净值比5.8%。
• 债券市场：第四季度债券市场波动较大，年末流动性管理需求增加，导致债基净赎回规模达8927亿元，占净值比19.7%。
• 券商表现：券商整体股混基保有规模增长明显，市占率也有所提升，其中中信证券增长最为显著，股混基保有规模环比增长31.8%。
• 银行表现：银行股混基保有规模下滑，但债基保有规模增长超预期，显示出其在债券市场中的竞争力增强。
• 市场集中度：券商和银行在股混基与非货基的市场集中度（CR5、CR10、CR20）均出现下降，表明市场分散化趋势增强。
• 东方财富：东方财富在股混基和非货基的市占率略有下滑，但其保有规模仍保持增长。

关键信息

券商表现

银行表现

市场集中度变化

股混基

环比变化：

• CR5: -1.9pct
• CR10: -3.2pct
• CR20: -3.6pct

非货基

环比变化：

• CR5: -1.0pct
• CR10: -1.1pct
• CR20: -1.1pct

投资建议

• 券商板块推荐顺序：国联证券、广发证券、东方财富、中金公司、中信证券、东方证券、华泰证券、兴业证券。
• 重点关注：中信建投。

风险提示

• 市场交易量回落
• 风险偏好下降
• 资本市场创新不及预期
• 国内及全球疫情反复、加重
• 实体经济复苏不及预期

团队介绍

• 组长、首席分析师：徐康（英国纽卡斯尔大学经济学硕士，曾任职于平安银行，2016年加入华创证券研究所）
• 助理研究员：
  • 张慧（澳大利亚莫那什大学银行与金融专业硕士，2019年加入）
  • 刘潇伟（意大利博科尼大学管理学硕士，2023年加入）
  • 洪锦屏（华南理工大学管理学硕士，曾任职于招商证券，2016年加入）

联系方式

北京机构销售部

深圳机构销售部

上海机构销售部

私募销售组

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，不构成具体证券买卖的出价或询价，亦未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。投资决策需基于个人情况自主作出，投资风险由客户自行承担。