20221106-浙商证券-食品饮料三季度基金持仓报告_食品饮料22Q3重仓持股比例持续回升_超配幅度加大_9页_1mb

食品饮料行业22Q3基金持仓分析总结

核心内容概述

2022年第三季度，食品饮料板块在基金重仓持股中表现突出，整体持仓比例和超配幅度均有所提升，显示出市场对行业的持续看好。板块内头部企业如贵州茅台、泸州老窖、五粮液等继续保持高持仓，同时部分大众品龙头股也受到基金青睐，为投资者提供了多样的配置选择。

主要观点

1. 食品饮料板块重仓持股情况

• 重仓持股市值：22Q3食品饮料板块重仓持股市值达5096.65亿元，申万一级行业排名第二。
• 持股比例：食品饮料板块基金重仓持股比例为8.8%，环比提升0.16个百分点，同比提升0.40个百分点。
• 超配幅度：板块基金重仓持股市值占比16.46%，相较22Q2环比+0.37个百分点，超配幅度8.86%，环比+0.39个百分点，超配幅度进一步扩大。

2. 板块内个股表现

• 贵州茅台：重仓持股市值稳居第一，达1768.9亿元，持股数量为9446.6万股。
• 泸州老窖：超越五粮液成为第二大基金重仓股，重仓持股市值为677.6亿元。
• 五粮液/洋河股份：重仓持股市值分别为668.7亿元和287.7亿元，持股数量分别为39513.4万股和18190.0万股。
• 前五市值均环比下降：变动分别为-163.5/-365.4/-258.3/-659.6/-282.1亿元。

3. 子行业基金持有情况

• 白酒板块：高端白酒中，泸州老窖重仓基金数增加，超越五粮液；山西汾酒、古井贡酒重仓基金数增幅明显。
• 大众品板块：啤酒类重点公司中，青岛啤酒重仓基金数增长靠前；食品加工类重点公司中，安井食品重仓基金数增幅显著；饮料乳品类重点公司中，天润乳业新增9支基金持仓；调味发酵品类重点公司中，海天味业、涪陵榨菜重仓基金数环比减少；休闲食品类重点公司中，紫燕食品为卤制品行业新股，绝味食品重仓基金数增长靠前。

关键信息

基金持仓变动

• 白酒板块：贵州茅台重仓基金数为2066支，环比+67支；五粮液重仓基金数为816支，环比-140支；泸州老窖重仓基金数为832支，环比+144支。
• 其他酒企：山西汾酒重仓基金数增加117支至586支；洋河股份减少6支至253支；古井贡酒增加91支至227支；今世缘增加0支至95支；舍得酒业减少89支至86支；迎驾贡酒增加2支至44支；老白干酒增加5支至33支。

大众品板块

• 啤酒类：青岛啤酒重仓基金数增加41支至213支；燕京啤酒增加13支至46支；重庆啤酒减少16支至82支；百润股份减少5支至33支。
• 食品加工类：安井食品增加28支至182支；双汇发展增加1支至47支；华统股份增加17支至27支；三全食品增加1支至8支；汤臣倍健减少1支至8支；千味央厨增加2支至7支。
• 饮料乳品类：天润乳业增加9支至12支；伊利股份减少81支至424支；东鹏特饮减少3支至21支；妙可蓝多减少8支至13支；光明乳业减少4支至6支。
• 调味发酵品类：海天味业减少6支至67支；涪陵榨菜减少29支至33支。
• 休闲食品类：紫燕食品为卤制品行业新股，重仓基金数为119支；绝味食品增加14支至69支；洽洽食品减少6支至35支；立高食品增加12支至30支；甘源食品增加6支至21支；盐津铺子增加12支至15支。

投资建议

白酒板块

• 总体趋势：白酒板块集中化趋势不改，整体表现符合预期。
• 投资逻辑：看好业绩确定或超预期，以及有改革和事件催化的标的。
• 重点标的：
  • 基本面强者恒强：贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒
  • 低估值&确定性：五粮液、洋河股份

大众品板块

• 投资逻辑：依托基本面与策略双视角，积极布局具备穿越周期能力、明年业绩与估值有望双击的标的。
• 重点标的：华润啤酒、燕京啤酒、安井食品、洽洽食品、盐津铺子、青岛啤酒、立高食品、劲仔食品

风险提示

• 疫情反复
• 市场竞争加剧
• 原材料成本波动
• 白酒整体动销恢复不及预期
• 新品推广不及预期
• 区域扩张不及预期
• 食品安全问题

行业评级

• 评级：看好（维持）
• 定义：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上为“看好”。

附注

• 分析师：杨骥、张潇倩、孙天一、杜宛泽
• 执业证书号：S1230522030003、S1230520090001、S1230521070002、S1230521070001
• 联系方式：
  • 杨骥：yangji@stocke.com.cn
  • 杜宛泽：17621373969
• 相关报告：
  1. 《估值底部预期改善，重视饮食反弹窗口一一食饮行业周报（2022年11月第1期)》
  2. 《行业集中度持续提升下，预收指标显示行业分化趋势加速—22Q3白酒行业业绩总结》
  3. 《Q3酒企业绩确定性强，大众品探寻长期机会——食饮行业周报（2022年10月第4期）》

数据来源

• Wind
• 浙商证券研究所

股票投资评级说明

• 买入：相对于沪深300指数表现+20%以上
• 增持：相对于沪深300指数表现+10%~+20%
• 中性：相对于沪深300指数表现-10%~+10%
• 减持：相对于沪深300指数表现-10%以下

法律声明

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