20191110-中国银河-食品饮料行业：2019年三季度基金重仓情况跟踪：板块超配略降，前10重仓股基金持有占比上升_11页_1mb

食品饮料行业研究报告总结

核心内容

2019年三季度，食品饮料行业在公募基金重仓股中的持股市值占比为 16.86%，环比下降 1.14个百分点，超配比例为 8.93%，环比下降 1.45个百分点。尽管整体占比有所下降，但食品饮料板块仍稳居28个一级行业之首，远高于医药生物板块（4.24PCT）。

主要观点

1. 食品饮料板块整体表现

• 2019年前三季度，食品饮料板块持股市值占比分别为：一季度14.69%、二季度17.99%、三季度16.86%。
• 食品饮料板块涨幅在28个一级行业中居首，截至9月30日，涨幅为 64.99%，远高于电子（45.85%）和农林牧渔（35.62%）。
• 板块整体表现优于市场，体现了资金对消费板块的持续偏好。

2. 白酒板块表现突出

• 白酒板块重仓持股市值占比为 13.73%，环比提升 0.29个百分点，接近2012年二季度水平（13.74%）。
• 白酒板块超配比例为 7.99%，环比下降 0.25个百分点，但仍为食品饮料板块超配的主要来源。
• 白酒在基金重仓股前十中占据 7席，分别是贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒和顺鑫农业。

3. 食品饮料板块集中度变化

• 三季度前十大重仓股占全部食品饮料重仓股持股市值的 88.37%，环比下降 1.77个百分点，但集中度仍高于一季度。
• 前十大重仓股持有基金数占比为 85.26%，环比提升 4.95个百分点，显示机构持续集中配置。

4. 子板块市值与表现差异

• 饮料制造板块市值占比达 73.4%，其中白酒占 93%，具有绝对优势。
• 食品加工板块市值占比为 26.6%，主要由调味发酵品（39%）、食品综合（26%）和乳品（23%）构成。
• 各三级子行业涨幅差异明显，白酒（93%）、其他酒类（65.42%）和调味发酵品（55.19%）涨幅居前，而软饮料（-2.20%）和肉制品（3.77%）涨幅较低。

关键信息

• 食品饮料板块在2019年前三季度涨幅最高，表现优于其他行业。
• 资金在业绩稳健的消费龙头中抱团取暖，尤其偏好白酒、调味品等子板块。
• 外资持续流入推升食品饮料龙头估值，使其向国际巨头靠拢。
• 食品饮料板块的超配比例自2015年以来持续上升，显示出资金对消费板块的长期看好。

投资建议

• 推荐：白酒、调味品行业具有持续性发展趋势，食品加工子板块中食品综合相关品类成长性良好。
• 关注：食品饮料板块内部二八分化明显，龙头股受资金广泛追捧，而基本面较差个股则表现冷清。

风险提示

• 食品安全风险
• 下游需求走弱风险
• 行业政策风险

评级标准

• 推荐：行业指数或公司股价超越市场平均回报 20%及以上
• 谨慎推荐：行业指数或公司股价超越市场平均回报 10%-20%
• 中性：行业指数或公司股价与市场平均回报相当
• 回避：行业指数或公司股价低于市场平均回报 10%及以上

分析师信息

• 周颖，食品饮料行业分析师，具备证券投资咨询执业资格，承诺独立、客观地出具研究报告。

联系方式

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