有色金属行业动态报告：铜价基本面长期向好，金价短期或有提振-20171117-东北证券-19页-1mb

有色金属行业分析报告总结

核心内容概览

铜

• 价格走势：本周伦铜和沪铜均小幅下跌，分别下跌1.48%和1.36%。但整体铜价基本面长期向好。
• 库存变化：LME铜库存下降3.09%，而沪铜和COMEX铜库存分别增加14.30%和1.01%。
• 供需分析：预计2017年全球铜精矿产量比去年减少2.7%，全球精炼铜缺口为15万吨，2018年缺口将缩小至10.5万吨。新能源汽车的蓬勃发展持续推动铜消费增长。
• 推荐关注：江西铜业、云南铜业。

金价

• 价格走势：本周COMEX黄金小幅下跌0.53%，但整体金价短期可能受到利好因素提振。
• 利好因素：美国税改延迟和中东地缘政治风险上升，利好金价。
• 市场影响：美元指数小幅下跌，黄金需求下降对金价形成压力。
• 推荐关注：中金黄金、山东黄金、紫金矿业。

钴

• 价格走势：本周钴价基本稳定，电解钴报价在44.85-46.85万元/吨，四氧化三钴报价稳定在37-37.5万元/吨。
• 供需分析：新能源汽车对钴的需求增加，预计未来钴价将平稳上涨。
• 推荐关注：华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。

铝

• 价格走势：本周铝价走势乏力，长江有色现货和SHFE三月期铝平均价格跌破1.6万元/吨。
• 库存变化：电解铝库存因采暖季限产而加速去化，预计四季度库存将进一步下降。
• 供给侧改革：环保限产和产能关停将加剧供给收缩，利好铝价。
• 推荐关注：中国铝业、云铝股份。

锌

• 价格走势：本周锌价继续回调，伦锌和沪锌分别下跌0.52%和1.14%。
• 供需分析：全球锌精矿和精炼锌均存在缺口，四季度精炼锌产量有望增加。
• 库存变化：伦锌库存下降4.57%，沪锌库存减少3.09%。
• 推荐关注：中金岭南。

钛

• 价格走势：钛价保持平稳，预期未来上涨。
• 供需分析：钛矿需求稳定，高钛渣成本下滑。长期需求来自航空航天和船舶升级。
• 推荐关注：宝钛股份、西部材料。

锂

• 价格走势：金属锂价格连续上涨至95-100万元/吨，氢氧化锂价格小幅下跌。
• 供需分析：新能源汽车产业带动锂需求增长，企业正向上游锂资源开发。
• 推荐关注：相关锂生产企业。

稀土

• 价格走势：稀土价格整体平稳，氧化镨钕和氧化镝价格维持稳定，金属铽价格略有下调。
• 供需分析：稀土“打黑”政策推动合法产能集中，利好行业长期发展。
• 推荐关注：厦门钨业、北方稀土、中科三环。

主要观点

• 铜：长期基本面向好，新能源汽车带动消费增长，建议关注江西铜业、云南铜业。
• 黄金：短期受利好消息提振，需关注美联储加息节奏和地缘政治风险。
• 钴：价格稳定，未来看涨，新能源汽车需求增长是主要支撑。
• 铝：供给侧改革持续推进，库存去化加速，预计铝价将有较大上行空间。
• 锌：短期回调，但基本面支撑价格维持高位，需关注库存和供需变化。
• 钛：价格平稳，长期需求增长，建议关注宝钛股份和西部材料。
• 锂：市场刚性需求强，价格持续上涨，建议关注锂产业链相关企业。
• 稀土：长期价值凸显，政策利好推动行业集中度提升，建议关注厦门钨业、北方稀土和中科三环。

关键信息

• 库存变化：LME库存下降，而沪铜和COMEX库存增加，显示全球市场供需紧张。
• 供给侧改革：铝行业限产和关停产能将加剧供给收缩，推动价格上涨。
• 新能源汽车影响：对铜、钴、锂等金属需求持续增长，是主要增长动力。
• 地缘政治风险：中东局势和美国税改延迟利好金价。
• 政策支持：中希合作计划、环保限产政策等对有色金属行业产生积极影响。

推荐关注公司

• 铜：江西铜业、云南铜业
• 贵金属：中金黄金、山东黄金、紫金矿业
• 钴：华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业
• 铝：中国铝业、云铝股份
• 钛：宝钛股份、西部材料
• 稀土：厦门钨业、北方稀土、中科三环

板块走势

• 有色板块：本周上涨乏力，申万有色板块涨幅为0.91%。
• 个股表现：阿石创领涨，涨幅达30.81%；云铝股份跌幅最大，达5.32%。
• 估值情况：板块市盈率48.27，市净率3.26，整体估值有所上升。

附：相关报告

• 《东北有色周报：铜价慢涨趋势延续，持续看好钴价上涨》
• 《东北有色周报：三季报数据向好，行业趋势稳中上行》
• 《东北有色周报：限产政策陆续出台，延续铝价上行趋势》
• 《东北证券有色行业周报：供需依旧偏紧，电解铝、稀土涨势持续》

近期资讯

• 铝行业：俄罗斯铝业计划重启氟化铝厂，中国铝业在希腊推进氧化铝项目。
• 铜行业：印尼Grasberg铜矿运营可能因武装活动中断，智利铜矿产能下降。
• 锌行业：New Century融资重启世界第三大锌矿。
• 锂行业：中国硫酸镍产量增加，氟化铝需求下降。
• 稀土行业：稀土“打黑”政策推动合法产能集中。

总结

有色金属行业整体呈现结构性机会，铜、铝、钴、锂等金属因新能源汽车发展、供给侧改革和政策支持而具有上涨潜力。黄金短期受地缘政治和税改延迟影响，可能有提振机会。稀土市场因政策利好，长期价值有望体现。建议重点关注具备增长潜力的龙头企业，如江西铜业、中科三环、中金黄金、华友钴业等。