有色金属行业动态报告：如何理解近期金价大涨？-240310-东北证券-23页_1mb

有色金属行业本周投资观点

1. 黄金板块

近期金价大涨46%，核心逻辑为：

• 全球降息预期强化，美联储暗示年内将开启降息。
• 美国经济数据边际放缓，失业率升至3.9%，逼近4%关口。
• 地缘事件（如纽约社区银行事件）加剧市场避险情绪。
• 长期因素包括信用货币体系裂化、地缘政治风险增加，支撑金价中枢上移。
  **相关标的：**紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金等。

2. 铜板块

铜价上涨14%，逻辑包括：

• 供给端：中国电解铜产量环比下降195万吨，TC指数下跌，冶炼厂检修预期增加。
• 需求端：电网、新能源订单拉动线缆企业开工率。
• 矿端：进口TC降至1529美元/吨，精矿紧缺预期未缓解，支撑铜价上行。
  **相关标的：**紫金矿业、江西铜业、洛阳钼业等。

3. 锂板块

锂价强势反弹，工业级碳酸锂和电池级碳酸锂涨幅均超60%。

• 需求超预期：电池厂排产创新高，正极加大采购。
• 供给扰动：锂盐厂检修、环保督察影响产量。
  长期需关注供需格局变化，短期价格波动取决于需求延续性。
  **相关标的：**天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料等。

4. 风险提示

• 美联储超预期加息、通胀超预期可能压制金属价格。
• 全球货币政策收紧可能影响降息节奏。
• 美元汇率走强压制贵金属需求。

5. 板块表现

有色金属指数本周涨473%，跑赢大盘，黄金、铜、稀土表现突出。个股如株冶集团、铜陵有色涨幅居前。锂价持续上行，但稀土价格分化，氧化镨钕下跌，中重稀土则上涨。