20240204-国盛证券-有色金属行业周报_美非农超预期压制金价中枢_铜矿矛盾凸显铜价或开启上行通道_33页_2mb

有色金属行业周报摘要（2024年02月04日）

黄金分析

• 美联储维持利率上限55%，非农就业超预期（353万人），压制短期降息预期，金价中枢上行受阻。
• 地缘冲突和货币政策转向预期支撑金价弹性；短期有支撑，中长期若经济下行压力加大，黄金避险属性凸显，长期受益于美联储降息空间。
• 全球央行增持黄金，非投机头寸或提供支撑。
• 关注股票：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业。

工业金属分析

铜

• 美联储利率维持符合预期，结合国内经济刺激预期，铜价或开启上行通道。
• 供给端铜精矿TC下行，进口指数跌，冶炼产能可能减产；需求端春节假期成交弱，但供给偏紧格局延续，铜价短期偏强震荡，长期有上行弹性。
• 关注股票：洛阳钼业、明泰铝业、紫金矿业、神火股份、金诚信、中国有色矿业、南山铝业、索通发展、中国铝业、云铝股份、天山铝业。

铝

• 汇率和库存数据显示需求疲软，利润降至合理水平，但产能瓶颈提供中期支撑。
• 央行降准提振情绪，铝价或受益于基本面脆弱性，供给刚性可能推动价格上行。
• 关注股票：洛阳钼业（相关联）等已有提及。

能源金属分析

锂

• 成本支撑强劲，Greenbushes减产预期维持短期价格修复空间。
• 锂盐价格低位，盈利空间紧绷；全球资源开发投资可能收紧，中长期供应受限。
• 关注股票：西藏矿业、华友钴业、盛屯矿业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、雅化集团、西藏珠峰、寒锐钴业、厦门钨业、厦钨新能、金力永磁。

金属硅

• 受暴雪和物流影响，短期内震荡；中长期西南枯水期和环保减产或助推价格上行。
• 重点关注：需求端如有机硅和多晶硅恢复情况。

风险与展望

• 全球经济复苏不及预期、地缘政治波动、美联储超预期紧缩可能导致金属价格波动。
• 建议跟踪宏观政策和供需动态。

投资建议

• 增持有色金属行业，优先考虑黄金和工业金属板块，基于短期刺激政策和供需不平衡。
• 分析师：王琪、马越，针对有色金属领域。