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亚太科技（002540）三季报点评与投资分析总结

核心内容概述

亚太科技（002540）于2017年发布三季报，数据显示公司1-9月实现营业收入23.68亿元，同比增长30.05%；归母净利2.14亿元，同比增长6.82%。尽管营收增长显著，但毛利率同比下降4.05个百分点至20.78%，主要受铝锭价格上涨影响。公司未来产能扩张空间巨大，预计将推动业绩持续增长，分析师推荐增持。

主要观点

1. 营收与毛利率变化

• 营收增长：公司上半年铝材销量同比增长21.17%，预计三季度销量同比增长至少20%，带动整体营收增长。
• 毛利率下降：由于铝锭价格上涨18%，导致成本同比增加37%，毛利率同比下降至20.78%。

2. 费用与政府补助

• 三项费用率改善：前三个季度三项费用率10.64%，同比下降约1个百分点，与2016年全年基本持平。
• 财务费用增加：主要因汇兑损失增加。
• 政府补助显著：前三季度政府补助达3032万元，对净利润产生积极影响。

3. 产能扩张与增长潜力

• 多个产能项目推进：公司正推进多个产能提升项目，包括轻量化高性能铝挤压材、环保型铝合金材、新能源铝材及汽车转向系统用铝合金材项目。
• 8万吨项目试产：上半年已进入试生产阶段，预计2017年总产能将同比增长26%至16万吨，产能扩张空间值得期待。

4. 盈利预测与财务指标

• 净利润增长显著：预计2017-2019年净利润分别增长10.6%、93.9%、26.1%。
• ROE与ROA提升：ROE预计从10.1%提升至18.2%，ROA从10.9%提升至19.6%，显示盈利能力增强。

5. 投资建议

• 公司评级：推荐“增持”评级，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 行业评级：看好行业整体回报高于市场整体水平5%以上。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：1,040/705百万股
• 总市值/流通：7,488/5,075百万元
• 12个月最高/最低价：9.06元/6.67元

风险提示

• 铝锭价格上涨：可能进一步压缩毛利空间。
• 新能源汽车产销不及预期：可能影响公司产能利用率和盈利能力。

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、持有、减持。
• 行业评级：看好、中性、看淡。

财务指标预测

产能扩张项目

联系信息

销售团队

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重要声明

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