20180418-广发证券-稀有及贵金属周报_避险仍是主线_维持金价震荡判断_10页_1mb

稀有及贵金属周报总结

核心内容概述

本报告总结了2018年4月11日至4月17日期间，稀有及贵金属市场的整体表现，分析了黄金、稀土、钨和钼等板块的价格走势及影响因素，并提供了相关公司公告和宏观经济背景信息。

主要观点

黄金

• 价格走势：COMEX黄金上涨0.56%，收于1350.5美元/盎司；SHFE黄金周上涨0.72%，收于274.65元/克。
• 市场影响：受地缘政治风险（如特朗普对叙利亚的导弹打击）和中美贸易摩擦的影响，避险需求主导金价走势，短期维持震荡判断。
• 事件影响：4月11日特朗普表示将对叙利亚进行导弹打击，金价冲高；13日打击行动实施，金价回升；随后美英法空袭结束，特朗普称暂停对俄制裁，避险情绪降温，金价回落。
• 风险提示：美元与美股走高可能打压黄金避险需求；通胀水平不及预期可能影响金价表现。

稀土

• 价格走势：氧化镨钕上涨1.46%，氧化镝下跌1.06%，氧化铽维持稳定。
• 行业动态：3月稀土分离企业开工率64.99%，预计4月仍维持高位；威海市经信委开展行业整顿专项检查，但影响有限。
• 公司表现：稀土板块整体表现不佳，多数公司周跌幅较大，仅中天通股份上涨。部分公司因子公司停产或业绩下滑导致股价承压。
• 风险提示：稀土库存消化不及预期，贸易商囤货存在较大不确定性。

钨

• 价格走势：黑钨精矿价格下跌0.90%，至11万元/吨。
• 供需分析：低价库存消耗叠加环保核查，可能导致钨供应减少，供需关系有望改善。
• 风险提示：伴生钨矿产量大幅提升可能打压钨价。

钼

• 价格走势：钼精矿平均报价下跌1.54%，至7.2万元/吨；钼铁价格跌至成本线，短期或企稳。
• 市场情况：终端需求尚未明显好转，但现货市场供应增量不大；部分企业以优惠价格补仓，市场成交相对积极。
• 风险提示：钢铁去产能导致钼下游需求下滑，伴生钼矿产量增加可能进一步打压价格。

关键信息

价格数据

板块表现

• 贵金属：黄金板块表现较好，白银板块表现不佳。
• 稀土：整体表现疲软，仅中天通股份上涨。
• 钨钼：钨钼板块整体偏弱，仅中钨高新上涨。

公司公告亮点

• 厦门钨业：参股公司拟转让控股权，科陆电子将成为控股股东。
• 北方稀土：收购甘肃稀土股权，持股比例达48.7%。
• 银泰资源：2017年业绩大幅增长，一季度业绩预告增长显著。
• 正海磁材：设立韩国子公司、收购股权、投资新能源汽车项目。
• 宁波韵升：2017年净利润下降，一季度业绩继续下滑，但有股票解锁及票据池业务计划。

风险提示

1. 美元与美股走高可能打压黄金避险需求。
2. 通胀水平不及预期可能影响金价表现。
3. 稀土库存消化不及预期，贸易商囤货存在较大不确定性。
4. 伴生钨矿产量大幅提升可能打压钨价。
5. 钢铁去产能导致钼下游需求下滑，伴生钼矿产量增加可能进一步打压钼价。

行业评级与分析师信息

• 行业评级：买入
• 分析师：
  • 巨国贤：首席分析师，材料学硕士，拥有丰富的有色金属研究与投资经验。
  • 赵鑫：资深分析师，CFA，材料学硕士，具有国际铜业公司工作经验。

联系方式

• 分析师：巨国贤，联系方式：0755-82535901，邮箱：juguoxian@gf.com.cn
• 联系人：宫帅，联系方式：010-59136627，邮箱：gongshuai@gf.com.cn

相关研究

图表索引

• 图1：有色金属、稀土、稀土永磁、黄金指数与沪深300
• 图2：黄金企业周涨跌幅
• 图3：白银企业周涨跌幅
• 图4：稀土公司周涨跌幅
• 图5：稀土永磁公司周涨跌幅
• 图6：钨钼公司周涨跌幅
• 图7：SHFE黄金与COMEX黄金走势
• 图8：SHFE白银与COMEX白银走势
• 图9：主要稀土价格
• 图10：主要稀土矿价格
• 图11：钨精矿和钼精矿价格
• 图12：美国、日本、英国和加拿大GDP同比增长
• 图13：美国、日本、英国和加拿大CPI同比增长
• 图14：美国、日本、英国和加拿大失业率
• 图15：美国、日本、英国和加拿大PMI

总结

本周期内，黄金价格受地缘政治和中美贸易摩擦影响，维持震荡走势；稀土价格波动较大，氧化镨钕上涨而氧化镝下跌；钨价受低价库存消耗和环保核查影响，或有改善趋势；钼价受下游需求疲软和伴生矿产量增加影响，短期或企稳。行业整体维持“买入”评级，但需关注多重风险因素对价格走势的影响。