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原糖近期走势强劲，带动国内糖价震荡上行

核心内容

近期原糖价格走势强劲，主要受到国际市场需求回暖、贸易流偏紧以及国内陈糖库存消化加快、新糖减产预期等多重因素支撑。国内糖价也随国际糖价震荡上行，整体市场氛围偏暖。

主要观点

国际糖价上涨因素

• 巴西产量数据：巴西中南部地区10月下半月甘蔗入榨量同比大幅增加，制糖比提升，产糖量显著增长，但2022/23榨季累计入榨量有所下降，糖产量同比减少。
• 印度出口政策：印度政府批准了2022/23榨季的出口配额，糖厂积极签约，市场情绪被提振，预计出口量将达600万吨，甚至可能增加至900万吨。
• 美元走弱与股市上涨：美元指数走弱及全球股市上涨为原糖价格提供了阶段性支撑。
• 短期需求支撑：北半球主产区新糖生产进度偏缓，印度和巴西糖出口受限，短期需求表现较好支撑糖价。

国内糖价上涨因素

• 陈糖去库加快：国内陈糖库存持续消化，有助于糖价上涨。
• 新糖减产预期：南方甘蔗产区受干旱影响，预计新糖产量将有所减少。
• 进口倒挂加剧：进口成本高于国内现货价格，导致进口糖对国内市场形成支撑。
• 现货成交好转：期价上涨刺激贸易商补库，现货市场表现有所改善。

关键信息

国际数据

• 巴西中南部10月下半月甘蔗入榨量：3151.8万吨，同比增加84.98%。
• 巴西中南部10月下半月产糖量：211.6万吨，同比增加145.43%。
• 巴西2022/23榨季累计入榨量：49022.2万吨，同比减少2.87%。
• 巴西2022/23榨季累计产糖量：3028.1万吨，同比减少3.07%。
• 印度糖产量：10月下半月糖产量为24.6万吨，同比增加14.1%。
• 印度糖出口签约量：政府批准出口配额后，仅四天就签订了约100万吨的出口合同。
• 印度甘蔗收购价：近期有所上涨，显示糖厂对糖价的支撑意图。

国内数据

• 2022/23年度全国食糖产量：截至10月底共计34万吨，同比增加5万吨。
• 2022/23年度全国食糖销量：截至10月底共计2万吨，同比减少2万吨。
• 北方甜菜产区：新疆、内蒙古等地区9成以上糖厂已开榨，甜菜收获面积达55万亩，占应收面积的88%。
• 南方甘蔗产区：广西甘蔗产区持续干旱，76.4%的蔗区出现不同程度旱情，特旱比重为41.5%，重旱比例为19.0%。
• 进口情况：2021/22年度进口量533万吨，出口量16万吨；2022/23年度进口量预计保持稳定，出口量可能减少。

交易策略

• 国际糖价：预计短期偏强运行，原糖价格可能继续震荡上行。
• 国内糖价：受原糖上涨和商品市场回暖影响，郑糖震荡上扬，短期预计偏强整理。
• 关注重点：南方甘蔗产区的干旱情况、新糖产量变化、进口倒挂情况及陈糖去库进度。

总结

原糖近期走势强劲，带动国内糖价震荡上行。国际方面，巴西和印度的产量及出口政策对糖价形成支撑，而国内陈糖去库加快、新糖减产预期及进口倒挂加剧也对糖价产生积极影响。短期内，原糖和国内糖价预计维持偏强走势，但需关注南方产区干旱对产量的影响，以及全球供需变化对市场情绪的进一步影响。