20220512-川财证券-电子行业年报综述_行业虽面临压力_整体仍保持相对稳健增长_26页

电子行业2021年年报总结

核心内容概览

电子行业在2021年整体保持了相对稳健的增长态势，尽管面临全球疫情和行业周期的干扰。申万电子行业全年实现营收2.88万亿元，同比增长15.44%。其中，半导体和电子化学品板块增长显著，营收增速分别为38.24%和36.75%，毛利率分别为31.08%和25.60%。消费电子和光学光电子板块则受到海外疫情蔓延和智能手机换机频率下降的影响，增长压力较大，但仍在国内疫情相对稳定的情况下实现了正增长。

主要观点

• 半导体与电子化学品板块表现突出：得益于新能源汽车、物联网、人工智能等下游领域的快速增长，半导体和电子化学品板块在2021年实现了较高的营收和利润增长。
• 消费电子与光学光电子板块承压：海外疫情持续影响消费电子出口，而智能手机市场创新放缓导致板块利润承压。不过，国内疫情平稳仍为其带来了一定增长。
• 元件板块稳健增长：受益于新能源汽车、光伏发电和5G网络的扩张，元件板块在2021年实现了25.33%的营收增长和31.07%的净利润增长。
• 行业整体盈利能力增强：电子行业整体毛利率为17.66%，净利率在10%-25%之间，其中半导体板块表现尤为亮眼，毛利率和净利率均大幅增长。

关键信息

电子行业整体情况

• 营收：2021年实现2.88万亿元，同比增长15.44%。
• 板块表现：
  • 半导体：营收增速38.24%，毛利率31.08%。
  • 电子化学品：营收增速36.75%，毛利率25.60%。
  • 消费电子：营收增速15.19%，但归属母公司净利润同比下降1.57%。
  • 光学光电子：营收增速34.44%，毛利率和净利率增长显著。
  • 元件：营收增速25.33%，净利润增速31.07%。

分析重点板块

半导体板块

• 龙头公司：长电科技、韦尔股份、兆易创新等产业龙头营收规模较大。
• 增长速度：芯源微、士兰微、拓荆科技等细分赛道龙头营收增速高达151.95%、68.07%、73.99%。
• 利润率：半导体板块毛利率达31.08%，净利率为16.18%。
• 财务指标：部分公司货币资金、速动比率和应收账款周转率显著提升，显示良好的现金流和偿债能力。

元件板块

• 主要受益领域：新能源汽车、光伏、5G。
• 代表性公司：法拉电子、顺络电子、世运电路等。
• 财务表现：部分公司货币资金增长超10倍，速动比率和应收账款周转率提升明显。

光学光电子板块

• 龙头公司：京东方、TCL。
• 营收与利润：京东方和TCL营收分别达2193.10亿元和1635.41亿元，TCL增速高达113.28%。
• 利润率：福晶科技、美迪凯、蓝特光学等公司利润率表现优异。
• 财务指标：TCL和和辉光电应收账款周转率较高，蓝特光学、福晶科技速动比率突出。

消费电子板块

• 龙头公司：工业富联、立讯精密。
• 营收与利润：工业富联和立讯精密营收和利润均显著高于其他公司。
• 增长分化：部分公司如恒铭达、美格智能营收增速高达75%以上，而其他公司增长乏力甚至为负。
• 利润率：整体在20%-40%之间，净利率在10%-25%之间。

电子化学品板块

• 主要企业：西陇科学、宏昌电子、万润股份等。
• 营收与利润：西陇科学、宏昌电子、万润股份等公司营收和利润增长显著。
• 毛利率与净利率：部分公司毛利率达43.42%，净利率增长明显。
• 财务指标：上海新阳货币资金同比增长372.17%，速动比率增长83.41%。

风险提示

• 疫情蔓延影响超预期：可能对消费电子、光学光电子等板块造成进一步影响。
• 通胀上行压力超预期：可能压缩企业利润空间。
• 市场复苏进度慢于预期：影响整体行业增长。
• 科技创新进展不及预期：可能制约行业长期发展。

总结

2021年电子行业在多重挑战下仍保持稳健增长，半导体和电子化学品板块表现尤为亮眼，受益于下游需求爆发和国产替代进程。消费电子和光学光电子板块则受到全球疫情和市场周期影响，增长承压。元件板块因新能源和5G发展而稳步增长。尽管面临一定风险，但行业整体仍具备较强的盈利能力和增长潜力。