20220512-富途证券国际_香港_-财报点评_Q2指引失速_Operate业务短期仍面临挑战_6页_860kb

Unity (U.N) 财报总结

核心内容概述

Unity 于 2022 年 5 月 11 日发布了其 2022 年第一季度财报，整体营收为 3.2 亿美元，同比增长 36%，但低于市场预期。公司主要业务分为 Create Solutions 和 Operate Solutions，其中 Operate Solutions 的表现拖累了整体业绩。此外，公司预计 2023 年全年将实现盈利，但短期内仍面临一定的增长压力。

主要观点与关键信息

1. Operate 业务拖累整体业绩，短期仍面临挑战

• 整体收入：Q1 营收为 3.2 亿美元，同比增长 36%，符合彭博一致预期。
• 业务拆分：
  • Create Solutions：收入为 1.164 亿美元，同比增长 65%，表现良好。
  • Operate Solutions：收入为 1.84 亿美元，同比增长 26%，但增速明显低于 Create。
  • 战略合作伙伴和其他收入：为 1,970 万美元，同比增长 11%。
• 原因分析：Operate 表现疲软主要由于终端用户管理工具 Audience Pinpointer 精准度下降，公司正在通过数据重建和模型训练进行修复。

2. 客户数稳健增长，收入留存率明显走低

• 客户增长：TTM 收入超过 10 万美元的客户数为 1,083 家，同比增长 29%。
• 收入留存率：Q1 净收入留存率为 135%，同比和环比分别下降 5%。
• 影响因素：由于 Create 和 Operate 均纳入收入留存计算，Operate 的疲软导致整体留存率下降。

3. 费用率维持高位，亏损扩大

• 毛利率：Q1 毛利率为 70.6%，同比和环比均下降。
• 费用情况：Q1 GAAP 营业亏损为 1.7 亿美元，整体费用为 3.97 亿美元，占营收的 124%。
• Non-GAAP 财务：Non-GAAP 营业亏损为 0.22 亿美元，净亏损为 0.25 亿美元，亏损率分别为 7% 和 8%。
• 盈利预测：公司预计 2023 年全年将实现盈利，第三季度部分业务将开始复苏，第四季度基本回到之前趋势线。

投资建议

• 短期关注：Q1 和 Q2 指引失速，Audience Pinpointer 工具修复进度及公司业务复苏情况是关键。
• 行业趋势：后疫情时代，游戏行业使用时长和消费额可能下滑，影响中小厂商的预算，进而影响 Unity 的业务增长。
• 长期前景：Unity 作为主流游戏引擎，具有较高的行业壁垒，未来仍可关注其在元宇宙等新兴领域的增量机会。

风险提示

• 行业需求下降：游戏行业整体需求可能下滑，导致行业开支减少。
• 竞争压力：Epic 的 Unreal 引擎可能分流客户。
• 工具修复不及预期：Audience Pinpointer 工具修复进度或其它工具表现不佳可能影响业务。
• 宏观经济风险：货币政策加速收紧可能导致经济衰退，从而影响整体市场环境。

市场数据

股价表现

业务拆解

财报点评总结

Unity Q1 营收表现符合预期，但 Operate Solutions 的疲软显著影响了整体业绩。尽管 Create Solutions 增长强劲，但公司需关注 Audience Pinpointer 工具的修复进度及业务复苏情况。短期来看，后疫情时代的游戏行业环境对 Unity 的业务增长构成压力，而长期来看，其在游戏引擎领域的领先地位和元宇宙等新机遇仍具吸引力。公司预计 2023 年全年将实现盈利，但需持续跟踪其业务进展及市场变化。