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联想集团2024年Q4业绩点评

• 核心业绩：Q4营收138亿美元，同比增长95%，环比下降12%，净利润率18%，同比提升9个百分点。
• 业务分组表现：
  • IDG收入同比增长68%，AI PC推出“联想小天”智能体、合作微软Copilot，有望提升产品ASP和毛利率。
  • ISG同比增长15%，AI服务器订单充足，但亏损预计仍需多个季度。
  • SSG收入同比增长103%，连续12个季度双位数增长，经营利润率214%，成为盈利增长引擎。
• 投资建议：上调2025/26财年盈利预测，目标市值1823亿港元，维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观、PC市场、服务器成长不及预期，及AI技术发展风险。